工商业储能行业专题报告：高增初现，千帆竞发.pdf

工商业储能行业专题报告：高增初现，千帆竞发。截至 22 年底，我国已投运的电化学工商业储能累计装机规模为 1.81GWh， 而据能源电力说公众号不完全统计，23 年以来广东、浙江、江苏等地合计 备案规模已经达到 3.46GW/9.26GWh。行业发展尚在初期，但高增趋势已 经显现。经济性是工商业企业参与项目的主要驱动因素，峰谷套利、成本下 降、政策补贴均带来 IRR 的显著提升。此外，分布式配储成为消纳调节的重 要手段，未来台区配储或存在较为广阔的市场空间。行业千帆竞发，格局未 定，具备渠道资源的开发运营商与具备技术、成本优势的龙头零部件供应企 业或将持续受益。

峰谷套利叠加补贴收益，降本助力经济性凸显

2023 年工商业储能经济性明显提升，激发需求增长。我们通过敏感性分析， 发现峰谷价差、储能单价、贷款比例以及电芯循环次数是对经济性影响最大 的四个因素。23 年以来，地区峰谷电价差拉大，12 月平均价差达 0.7 元/kWh 以上的地区多达 25 个；超 20 个省份满足两充两放的充放电策略。储能投资 成本快速下行，12 月储能系统/EPC 平均中标价格为 0.79/1.387 元/Wh，较 年初大幅下降。仅考虑峰谷套利收益，浙粤苏地区的项目 IRR 可以达到 7% 以上，具备优越的经济性，加入杠杆后项目 IRR 进一步显著提升。此外，浙 江、广东、江苏、安徽等地通过直接补贴给予支持，亦带动经济性显著提升。

皖鄂湘具备发展潜力，工商储市场有望高增

能够实现工商业储能大规模发展的地区除了需要具备较大的峰谷价差及/或 较好的补贴以外，还需要具备较好的工业发展基础。峰谷套利方面，我们经 测算发现浙江、广东、上海、安徽、江苏、湖北、湖南、海南采用两充两放 后 IRR 达 5.7%以上，投资经济性较优越。综合考虑三方面因素，我们认为 安徽、湖北、湖南具备较大工商业储能发展潜力。市场担忧分时电价机制的 持续性，我们通过分析各省份的三产 GDP 占比与光伏装机容量占比数据， 认为江苏、浙江、安徽、湖北或具备一定可持续性。据 GGII 预测，2023/24 年我国工商业储能的装机量有望达到 8/12GWh，同比增长 300%/50%。

分布式配储助力消纳，台区发展潜力较大

分布式光伏快速发展，多地发布接网预警，电网消纳成为“卡脖子”问题。 开放容量不足情况下，分布式配储成为很多省市自救的消纳手段。截至 23 年 11 月，全国已有 12 个省/自治区出台了相关政策，超过 10 个区域明确了 配储比例，在 10-30%不等。当前组件成本大幅下降，可以覆盖配储成本的 增加，在不考虑配储收益的前提下仍具较高经济性，通过台区配储换取容量 指标或为可行途径。台区配储模式下，储能和分布式新能源发电将相互促进， 长期市场空间广阔。多个配储台区或可统一参与电网调度，带来额外收益。