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雪迪龙研究报告：环境监测龙头企业，碳监测+科学仪器扶摇直上。环境监测为基本盘，拓展多领域应用场景。公司是国内环境监测和分 析仪器市场先入者之一，深耕分析仪器制造领域20余年，主营业务为环境 监测，目前已形成光谱学、色谱学、质谱学、能谱学、传感器学五大核心 技术平台，拥有综合平台优势，在多领域已有5万余套成功应用经验。公 司21-23H1环境监测系统营收占比均超50%，为公司的核心业务。2022年， 公司实现营收15.05亿元，同比+8.97%；归母净利润2.84亿元，同比 +27.89%。

政策驱动碳监测试点，有望成为公司新增长点。从2021年9月开始， 生态环境部启动开展二氧化碳在线监测评估试点工作。公司环境监测产品 包括大气、水、土壤环境监测和污染源排放监测系统等，在碳排放及温室 气体监测业务过程中具有先天客户群体优势。公司非常重视碳监测业务， 参与了火电、钢铁、水泥等行业的碳排放监测试点应用。随着国内碳监测 相关政策的不断推进，对在线监测法的支持力度提升以及正式应用逐步落 地，公司碳监测业务有望持续放量，成为新的业绩增长点，助力碳排放数 据准确性的提升。

海外并购兼自主研发，助力科学仪器国产化。公司近年通过收购海外 子公司ORTHODYNE和KORE，分别开拓色谱仪、质谱仪等科学仪器相 关业务。收购英国KORE后，公司将其质谱技术应用于环境监测领域。比 利时ORTHODYNE公司可为半导体制造商提供过程气体分析一站式解决 方案，满足半导体制造过程中各种气体及杂质进行在线实时监测的需求。 公司未来有望充分发挥公司的质谱技术优势，拓展质谱产品新应用，助力 科学仪器国产替代。