低空经济专题报告：电动垂直起降飞机龙头Joby的前世今生.pdf

低空经济专题报告：电动垂直起降飞机龙头Joby的前世今生。全球电动垂直起降飞机龙头，垂直整合符合公司发展历史。 公司为一家纯电动垂直起降飞机制造商，成立于 2009 年，以 66 亿美元的估值在纽交所 SPAC 上市，成为电动飞机领域的闪耀之星。 公司创始人 JoeBen Bevirt 适应时代技术，涉足电机、电池等新型行业， 为 Joby 发展积累深厚技术经验。融资给予企业资金支持同时赋能公司 商业化发展，例如丰田在汽车领域的制造经验帮助 Joby 实现批产的各 个环节的效率和质量。公司战略为垂直整合，生产技术的垂直整合构 建公司广阔护城河，商业模式的垂直整合加速公司商业化发展。Joby S4 适航认证全球领先，预计 2025 年获得 FAA 的民用适航证。

倾转旋翼型号标杆，安全性对标民航客机。

产品稳步迭代，低噪音与安全冗余为基础。通过对比产品参数， 得出：1）产品在城市空中交通核心前提为低噪音和具备冗余（安全）； 2）未来发展方向为延长续航能力与轻量化。

载人级 eVTOL 的零部件和材料安全性对标民航客机。1）机翼机 身：具备优秀的强度重量比，碳纤维为主要材料；2）螺旋桨：螺旋桨 数量减少，低桨尖速度降低噪音，低桨盘负载降低功耗；3）推进系统： DEP 保证安全冗余，自创 Direct Drive 电机架构满足力矩要求；4）飞 控系统：自研统一飞控系统，产品向分布式发展；5）电池：续航能力 的核心，公司电池能量密度达到 288Wh/kg，支持一万次充放电循环。

eVTOL 技术路线各异，Joby S4 为倾转机翼型领先者。公司倾转旋 翼型 eVTOL 可实现更高的飞行速度和更远的航程，且气动效率高，有 效载荷量大，适用于远距离的城内与城际交通。但其安全性能低，伴 随更高的风险。在目前的倾转机翼产品中，各类性能在全球倾转旋翼 型中明显领先，已经逐步得到美国 FAA 的航空标准验证。

社会环境：美国民用航空基建成熟，eVTOL 在城市交通中优势明显。

美国空域管理：逐渐宽松空域管理，空域利用率领先。美国 85% 的空域为民用空域，通用航空器可飞行的空域主要在中低空空域的 E 类空域和低空空域的 G 类空域。我国全空域飞行密度约为 1.39 飞行小 时/平方公里，约为美国 30.2%，美国空域利用率明显领先。

美国民航基建：通航基础设施完善，UAM 架构成熟。美国重视民 用通航基础设施建设，拥有 4756 座通用机场，这些通用机场能够满足 目前美国通用航空的不同需求，对美国经济社会有巨大的补充作用。

美国城市交通：相比直升机和出租车，eVTOL 在城市交通中优势 明显。载人 eVTOL 未来三种重要的使用场景是城市出租车、机场班 车和城际交通。根据 Roland Berger，2030 年全球运营载人 eVTOL 数 量有望达 7000 架，2050 年全球运营载人 eVTOL 数量有望达 16 万 架，分类别看，2025 年城市出租车、机场班车、城际交通三类 eVTOL 占比分别有望达 36%、35%和 29%。在城市交通方面，相较直升机与 出租车，飞行汽车具备各方面优势，因为：1）美国地铁、道路基建相 对落后；2）eVTOL 在特定路程范围内，具有高效便捷、低噪音、低 碳排放、舒适私密等优点，与直升机等传统飞行器相比，具有明显的 成本和环保优势，相较出租车具有高效、便捷等优势。