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常青科技研究报告：以技术奠定龙头地位，用创新打造基业常青。公司烷基化反应技术优势领先，生产产品高端化&定制化。公司生产采 用的核心技术为烷基化反应技术，且主要是以烯烃为原料进行加成反应，原子 利用率高；另外，优异的择型和分离技术帮助公司在面对物性接近的同分异构 体生产时，仍能够保障最终成品纯度较高、且含有较少的杂质含量和种类。同 时，区别于大宗商品，公司产品属于精细化工产品，包括二乙烯苯、α-甲基苯 乙烯等，具备定制化&高端化属性。

高端精细化工品替代大宗商品，具备较高附加值。高分子特种单体：二 乙烯苯可用作离子交换树脂交联剂，提升其机械强度，公司可产 50%~96%纯 度、0.003%以下萘含量产品，高品质推动实现国产替代。α-甲基苯乙烯国内用 于替代苯乙烯生产高端丙烯酸树脂、国外用于替代苯乙烯生产高端 ABS 树脂， 可拓展市场空间大。高分子专用助剂：包括亚磷酸酯及其衍生物、无酚亚磷酸 酯等，产品种类丰富，可用于 PVC 热稳定剂，需求稳步增长。

IPO 募投项目建设中，新产品&新产能打造成长空间。公司上市募集资 金 8.5 亿元，规划建设合计年产 7.05 万吨特种单体及中间体装置、年产 6 万 吨亚磷酸三苯酯及其衍生物装置，预计完工时间为 2025 年 10 月。规划项目中 除现有产品扩建外，500 吨/年的乙烯基萘可用作高端光刻胶生产的原料、3 万 吨/年的 PL-30 可用作己二腈合成助剂、1 万吨/年二异丙烯基苯可用作特种橡 胶等交联剂，公司是国内少数具备规模化生产以上产品的企业，募投项目投产 后公司有望实现利润增厚。