2024下半年钢铁行业投资策略：供给约束预期强化，行业利润企稳回升.pdf

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时间：2024/06/25
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2024下半年钢铁行业投资策略：供给约束预期强化，行业利润企稳回升。能耗管控要求提升，钢铁供给预期收缩。碳中和背景下，2021-2023年我国粗钢产量整体呈下降趋势，钢铁去产量为中长期政策要求。2024年国务院印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，其中明确提出“2024年继续实施粗钢产量调控”，我们预计24 年全国粗钢产量同比将降低1.5%。

下游需求总量承压，但结构出现明显分化，制造业需求好于建筑行业需求。当前地产投资下滑、新开工低迷，导致建筑用钢需求较为弱势；与此同时，制造业领域需求相对稳定，如造船、汽车等领域需求保持较高景气，对应板材需求具有较强韧性。

钢企利润基本触底，后续预计将有所改善。当前钢企盈利水平基本处于历史底部，利润低迷下钢厂减产意愿提升，叠加能耗水平管控要求，预计后续供给端将持续承压，压制成本端原料价格，进而推动钢企利润修复。