2024年电新行业中期策略之储能：星辰大海，扬帆起航.pdf

2024年电新行业中期策略之储能：星辰大海，扬帆起航。国内储能：独立储能盈利模式持续完善，国内大储建设如火如荼。 1）需求刚性：当前新能源装机不降速的背景下，新能源消纳压力、电网安全稳定运行驱动储能需求释放。2）政策规划和保障带来的确定性： 国家各部委、各省政策密集出台，加大力度发展电源侧新型储能，因地制宜发展电网侧新型储能，灵活多样发展用户侧新型储能，多措并举保障 新型储能的高效并网调度。3）商业模式加速跑通带来的经济性：加快储能成本疏导将成为政策长期引导方向，容量租赁/容量电价、辅助服务 （调峰、调频）、电力现货市场等收益模式日渐清晰。今年以来储能招标规模走强验证储能装机需求高增。根据CNESA预测，2024年我国新型 储能新增装机有望达到41.2GW/94.76GWh（理想场景，按2.3h测算），同比增长91.6%/103.3%。

美国储能：多因素催化美国大储发展，加州NEM3.0提升户储经济性。 大储方面，中长期来看，美国电网设备老旧，且电网区域互联性差，建设零散导致协调困难，配储为刚性需求。短期来看，IRA法案针对大储提 供的税收优惠政策进一步加深，ITC政策激励延长刺激储能发展；FERC提出四项并网改革措施，简化并网流程，并网拥堵问题有望逐步缓解。根 据WoodMac预测，2024-2028年美国将累计新增储能装机75.0GW/251.2GWh。户储方面，节省电费是美国户储安装主要原因，加州和夏威 夷州引领美国户储市场，其中加州计费政策切换为NEM3.0，使得户用光储的经济性进一步提升，大幅促进户储装机需求。

欧洲储能：户储去库拐点已至，大储发展力度进一步强化。 户储方面，尽管意大利政策波动，但德国、英国、奥地利等市场在户储方面的国家补贴、税收减免等政策仍在加码。欧洲央行降息落地，有望驱 动户储需求释放。短期内欧洲户储景气度的扰动因素之一是库存情况，从逆变器出口数据可以看出当前出口至欧洲的逆变器数据环比改善，我们 认为欧洲户储去库拐点已至。大储方面，英国、意大利为欧洲大储主要市场，英国储能电站收益机制丰富，随着批发价格为零或负值的情况增多， 批发电力套利成为一种可行的收入途径，容量市场的引入也逐渐成为主要收入来源；意大利MACSE支持计划采用长期合同提供收入保障，177 亿欧元储能投资计划获批促进大储建设。根据EASE预计，2024年欧洲大储新增装机有望达到6.3GW，同比增速125%。