2024年下半年理财市场展望：偏好回升，结构优化.pdf

2024年下半年理财市场展望：偏好回升，结构优化。2024 年上半年，理财子新发产品的数量和市场结构。2024 年上 半年样本理财子共发行产品 2675 只，较 2023 年上半年增加 632 只，提高 30.8%。其中，固收类产品平均每月发行 439 只，较 2023 年上半年提高 31.8%，比重增加；混合类的产品数量在回升，总 计发行 53 只，混合类产品的发行已经开始企稳； 2024 年上半年 没有发行权益类产品。2024 年上半年，理财产品市场集中度继续 下降，市场结构继续向中（上）集中寡占型过渡。2024 年上半年， CR4 为 47.81%，较 2023 年减少 4.32pct； CR6 为 67.5%，较 2023 年减少 2.27pct。

2024 年上半年，理财子新发产品的特征。2024 年上半年产品的 平均业绩比较基准较 2023 年大幅下降， 6 月已达近几年的最低 点，混合类产品降幅更大。2024 年 6 月末，平均业绩比较基准为 3.18%，较上年末下降 27bp；其中固收类产品的平均业绩比较基 准为 3.17%，较上年末下降 26bp；混合类产品的平均业绩比较基 准为 3.47%，较上一年下降 79bp。2024 年上半年理财子产品的风 险依然主要集中在 PR1 与 PR2，但在结构上 PR3 产品占比触底 后开始回升，产品的风险偏好已经从 4 月开始回升，居民风险偏 好在提高。2024 年 6 月底，理财子 PR3 的产品占比达到 3. 3%， 显著回升。2024 年上半年，产品期限结构仍以 3 个月—3 年的产 品为主，产品的期限结构在缩短，但是也出现小幅延长的迹象。 主要体现在，6-12 个月期限产品占比在显著提高。2024 年上半 年，理财子产品非固收类的资产配置比例有所下降，各大理财子 ESG、养老理财、低碳、专精特新等类型的产品发行数量显著减 少。各样本理财子创新型主题类产品发行主力依然是中银理财和 农银理财。

2024 年上半年，银行理财市场的特征。其一、风险等级在提高，但是业绩比较基准在降低。其二、业绩比较基 准在持续下降，但是理财规模却在持续回升。其三、现金管理类理财产品规模在下降。其四、理财子加快行外 理财产品代销。其五、居民财富再配置在 4 月开始启动。居民的风险偏好在 3 月触底后，4 月开始持续回升。

2024 年上半年，样本理财子基本费率在下降，但是销售服务费率转而企稳。2024 年上半年，这基本费率、管理 费率、销售服务费率三项费率分别为：0.19%、0.22%、0.16%。显然 2024 年上半年，理财子的基本费率、管理 费率在下降，但是销售服务费率基本保持稳定。销售服务费率一改之前提高趋势开始保持稳定，主要原因是： 由于 2024 年上半年在央行禁止手工补息和居民风险偏好提升两种外力的作用下，理财规模大幅回升，理财子对 渠道的依赖程度在下降，从而销售服务费率基本上保持稳定。未来如果定存向理财迁移路径成立，阻力下降后， 理财规模将在外力的驱动下自然增长，那理财子平均的销售服务费率将在下半年会开始下降，大部分理财子的 费率都将继续下降。