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投资策略专题报告：业绩预告透露了哪些投资线索？根据最新的披露规则，截止今日，中报有条件的业绩预告披露完毕。 共 1571 家公司披露业绩预告、业绩快报，按数量看披露率 31%左右。

线索一：A 股非金融中报盈利增速有望在价格因素支撑下继续回暖。 PPI 形成正向贡献，A 股非金融盈利趋势中报将继续回暖。但参考二季 度工业企业的盈利趋势，预计仍将处于一轮历史上较弱的盈利改善周 期。

线索二：以 7 月 15 日强制披露完毕的中报预告做出梳理。 兼顾预喜公司数量多、预喜率高、披露公司中报增速较高的主要行业是： 电子、化工。

线索三：外需链条中报或边际降速，但仍在高景气区间。 中报因汇兑因素与运费等变量扰动，增速或较一季报下滑，但主要板块 及公司的中报预告依然在 30%-50%或者更高的增速区间，仍是行业比 较中相对稀缺的高景气。

线索四：科创成长板块存在结构性的“双击”机遇。 从重点公司来看，半导体设备、PCB、面板、光模块、服务器、消费电 子的代表公司，披露了“绝对高增”或“大幅正增且提速”的业绩预告。 考虑到美联储 “降息预期” 升温，兼顾基本面改善+估值修复的科创领域 有望迎来双击：科创芯片、创新药、军工等。

线索五：【稳定价值类】资产中，“反内卷”格局改善行业中报预告向好。 除了天生竞争格局好的行业之外，一些行业龙一龙二减少价格战、不做 资本开支、自由现金流很充裕、未分配利润有潜力，反而逐渐具备了“反 内卷”之下行业格局改善的特征。 从中报来看，这些我们自上而下挑选、自下而上验证的“反内卷”行业 的龙头公司，中报预告的情况反而不错：电商快递、固废、造纸、客车、 钛白粉等。

线索六：内需链条业绩平淡，供给出清的领域相较突出。 二季度宏观经济的运行特点是：生产强、消费弱；消费中，农村强、城 镇弱，因此传统内需敞口较高的地产链、消费板块中报整体预期平淡， 结构亮点是软饮、调味品、旅游。 在总需求依然缺乏大的β之前，【经济周期类】资产中关注供给侧出清的 机会：化工（氟化工、磷化工、氨纶、维生素）、元件里的覆铜板。