风电行业2025年年度策略：聚焦海风、出海，重视盈利能力修复.pdf

风电行业2025年年度策略：聚焦海风、出海，重视盈利能力修复。2025年风电高景气度，1）前瞻性指标招标量维持高位：2024年1-9月份公开招标市场新增招标量约119GW，同比增长93%，仍维持高位；2）海风景气度向上：2024年下半年以 来海风项目核准、招标等节奏加快，影响海风进展不利因素或已逐步减弱，2025年海风装机有望加速。

核心数据：2024-2026年国内风电新增装机量有保证，风机价格下降速率有望缩窄。

量：1 ）短期维度：2024年国内风机招标量高增，为2025年风电装机提供保障。①招标量：2024年1-9月招标量119GW，同比增长93%。其中陆风111.5GW，海风7.6GW，分别 同比增长101%、25%。②装机量：2024年1-9月份风电新增装机容量同比提升17%，下半年将进入吊装旺季。2 ）中期维度：2024-2026年国内风电装机量有保证，海风新增装机 增速快①新增装机增长较快：2024-2026年风电年均新增装机容量100GW，CAGR为11%；其中年陆风、海风新增装机CAGR为6%、41%；②设备投资相对平稳，海上风电是亮点： 2024-2026年风电年均投资额1784亿元，CAGR=8%；其中，陆风、海风投资额CAGR分别约2%、32%。

价：风机月度公开投标均价（含塔筒）从2021年1月的3081元/kw下降至2024年9月的1475元/kw ，下降52%；从2023年12月的1476元/下降至2024年9月的1475元/kw，下 降0.1%，降幅显著缩窄。风机价格下降趋势虽确定，但下降速率有望持续缩窄。

成本：风机大型化，供应商的国产化持续降本带来市场空间。