2025年度策略：铁与火之歌.pdf

上传者：v*****
时间：2024/12/20
热度：276
0人点赞
举报

2025年度策略：铁与火之歌。大势研判： 政策预期、监管节奏、楼市表现与海外风险或是驱动资金的四大核心因素。我们预计，25年上半年市场或将呈现“前高后低”的特点。新形势下，政策是否有更大力度的突破将是决定下半年市场的最为关键的变量。通过各项政策进行预期管理以提振社会信心或是政策层发力的重要方式之一，股市或是重要抓手。故金融监管节奏更加柔和与各种资本市场政策支持下，2025年股市或将呈现底部不断抬升和市场较为活跃的“复兴牛”的特点。

经济增长&企业盈利：中期而言，2025年政策在需求侧刺激方面的强定力，决定了居民收入和楼市复苏或仍处于慢过程。内外部压力持续背景下，消费政策的重要性不断上升。我们预计2025年消费政策或持续出台，对于内需的拉动作用持续上升。 25年经济与企业盈利的复苏仍或将较为“曲折”。1）2025年，国内总量政策或将坚持以安全为中心的高质量发展路线，政策框架或将保持定力。2)在特朗普2.0政策扰动之下，全球贸易、科技与地缘摩擦或将显著上升。

流动性： 货币政策“适度宽松”，市场风险偏好或上升。在财政政策整体保持定力且我国经济需求侧增速不足的现状下，预计明年货币政策整体或维持较为宽松的格局。金融监管灵活叠加金融“加杠杆”政策发力或持续呵护居民资金入市。

行业配置：“统筹发展与安全”下的“安全之铁”与国内资本市场改革，全球科技革命与制造业扩张之火构成2025年的配置主线： 1）国家安全与供应链安全之铁：核心军工、关键零部件、关键资源品；2）国民经济与金融安全之铁：公用事业，建筑、中上游资源品；3）国家战略腹地建设之铁：西部大开发，基建等主题； 4）“全球制造业扩张周期”之火：有色、工程机械、电力设备；5）全球新一轮科技革命“创新”之火：AI、无人机、机器人，核电与海外科技映射；6） “资本市场改革”之火：市值管理与资本市场政策利好下的央国企。