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傲基股份研究报告：中大件跨境电商龙头，海外仓建设助力成长。公司是家具家居类全球跨境电商龙头，中大件全球仓储物流能力领先，助力跨 境业务快速成长。

公司概况：家具家居类跨境电商龙头，海外仓建设驱动成长

公司是家具家居类全球跨境电商龙头，在全球家具类 B2C 电商卖家第五，中国 卖家排名第一，主要通过亚马逊、沃尔玛及 Wayfair 向消费者提供产品。2023 年，公司有 11 个品牌的 GMV 超过人民币 1 亿元，按 GMV 计，公司 6 个产品品 类（床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊美 国网站排名第一。公司通过子公司深圳西邮智仓为自有电商业务提供物流，并为 其他电商公司提供一站式的物流解决方案，截至 2024 年 4 月底，西邮布有 27 座 海外仓，总面积超过 550 万平方英尺。

行业情况：B2C 跨境电商平台成长快速，家居家具类占比最高

全球 B2C 电商市场 GMV 迅速增长，家具家居类产品增速最快：（1）全球家具和 家居产品的市场规模从 2018 年的 13766 亿美元增长到 2023 年的 17367 亿美元， 年复合增长率为 4.8%；中国卖家在全球家具和家居产品出口市场中占据主导地 位，亚马逊、Wayfair 是中国卖家的主要海外电商平台。（2）中国卖家科技消费 品 B2C 海外电商市场的 GMV 由 2018 年的人民币 4047 亿元增加至 2023 年的 9862 亿元，复合年增长率为 19.5%；（3）B2C 跨境物流服务发展迅猛， 2023 年 海外仓模式的 B2C 出口电商物流解决方案的收入达 2039 亿元，西邮智仓在专注 于中大件产品的所有 B2C 出口电商物流解决方案提供商中排名第一，在中国所 有 B2C 出口电商物流解决方案提供商中排名第四。

竞争优势：聚焦家居家具品类，自建海外仓效率领先

（1）聚焦家居家具品类，SKU 丰富性价比高。公司在国际 B2C 家具家居电商领 域占据主导地位，凭借着物流优势继续开发大件乃至超大件产品，通过结构化模 块化改造，实现了高性价比。（2）海外仓规模扩张，自建物流效率领先。海外仓 储是物流服务的核心，公司拥有 27 个海外仓储设施，总建筑面积超过 500 万平 方英尺。公司一站式物流年订单处理量从 2021 年的 300 万份增长至 2023 年的 600 万份，物流解决方案的收入由 4.87 亿元增加到 16.53 亿元。（3）供应链管理 效率领先。公司能在 40 天内将新产品从设计阶段推进到试生产阶段，并在试生 产完成后的 50 天内将产品送达消费者手中，显著领先于行业平均的 45 天和 90 天标准。通过数字化的供应链管理系统，能够严格监控产品质量，2023 年在所 有第三方电商平台上实现低于 3.5%的退货率。