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平煤股份研究报告：精煤战略稳步实施应对煤价下行，矿山智能化建设持续推进。截至2024年末，平煤股份煤炭资源储量近30亿吨，可采储量16.53 亿吨，在3家河南A股煤炭上市公司中处于领先地位。平煤股份主要 煤种为主焦煤、1/3焦煤、肥煤，是理想的炼焦化工原料，属于全球稀 缺的战略资源，主焦煤品质、产能位居全国第一。

短期供需失衡引发煤价下跌，协会积极稳定煤炭市场。受进口煤炭冲 击，供需宽松，下游建材等行业煤炭需求增长不及预期等影响，自进入 2024年冬季以来，我国煤炭价格快速下滑。炼焦煤方面年，2025年4 月1日，全国主要港口炼焦煤平均价为1295元/吨，2025年累计下跌 8.68%；平顶山产主焦煤车板价为1460元/吨，2025年累计下跌 23.96%。2025年2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会 联合发布倡议书。从严格执行电煤中长期合同、有序推动煤炭产量控制、 推动原煤全部入洗（选）、发挥好进口煤补充调节作用、加强行业自律 等发面提出倡议，以稳定煤炭市场。

焦煤具有一定稀缺属性，在我国属于战略性资源。根据《中国稀缺炼 焦煤资源分布特征》，我国炼焦煤储量仅占我国煤炭总储量7.65%，优 质炼焦煤则更少，稀缺炼焦用煤80%保有资源量分布于山西、河北、 贵州、河南、黑龙江、安徽、陕西和云南等省份，其中山西省稀缺炼焦 煤保有资源量最多，约616.4亿吨，占全国稀缺炼焦煤总量的39.3%， 其次为河北、贵州、河南、黑龙江、安徽、陕西、云南、内蒙古等省区。 河南省稀缺炼焦煤以焦煤和瘦煤为主，分别占河南省稀缺炼焦煤总量的 38.9%和34.6%。

煤炭行业属于红利资产，煤炭公司整体股息率高。在中信30个一级行 业中，截至2025年4月1日收盘，近12个月股息率排名前五的行业 分别为：煤炭、银行、石油石化、纺织服装、食品饮料。焦煤上市公司 股息率水平整体较高。截至2025年4月1日，在8家上市焦煤行业中， 平煤股份股息率排名第4，近三年累计分红总额为68.81亿元，上市以 来分红率37.33%。