钢铁行业2024年年报及2025年一季报总结：提振内需+严控产量，钢材供需格局“柳暗花明”.pdf

钢铁行业2024年年报及2025年一季报总结：提振内需+严控产量，钢材供需格局“柳暗花明”。2024 年钢铁板块小幅上涨，25Q1 涨幅靠前。2024 年钢材需求承压，钢 材价格跌幅大于原料，钢企利润再度受损，影响钢铁板块表现，SW 钢铁上涨 6.56%，在申万行业中排名第 25。2025Q1，随着钢铁行业限制供给预期增 强，宏观政策提振内需，行业利润开始修复，需求复苏预期逐步增强，SW 钢铁 上涨 10.24%，在申万行业中排名第 5。

25Q1 钢铁板块盈利能力同环比提升，钢铁板块表现强于大盘。25Q1 同比 来看，归母净利润普钢扭亏为盈，特钢上升 10.44%；环比来看，归母净利润普 钢扭亏为盈，特钢上升 70.33%。2025Q1，毛利率同比上升至 6.60%；净利率 同 比 上 升 至 1.45% 。 2025Q1 ，钢铁 板 块 (+10.24%) 表现强于 上 证 综 指 （+1.11%）与沪深 300（-0.80%）。SW 普钢方面，2024 年整体上涨 11.63%，25Q1 上涨 12.90%。SW特钢方面，2024 年整体回落 1.88%，25Q1 上涨 8.98%。

25Q1 钢铁板块机构持仓比例上升。2024Q4 以来，宏观政策托底叠加粗 钢产量调控，钢企利润有所修复，钢铁板块配置比例环比回升，2025Q1 机构 对钢铁板块配置比例环比上升 0.05pct，至 0.42%。

建筑用钢底部企稳，制造业用钢维持韧性。建筑业新开工、施工、竣工、 百城土地成交同比跌幅收窄，专项债发行、基建投资同比增加，建筑用钢底部 企稳。制造业投资增速维持平稳，企业库存低位回升，用钢需求维持韧性。

严控产量，新一轮产能出清或将开启。近年来，国内粗钢过剩幅度、行业 亏损情况超越上一轮供给侧改革前的过剩周期（2011-2015 年），发改委再次提 出粗钢产量调控，产量压减的可能性进一步增加，或将开启新一轮的行业产能 出清。