煤炭行业深度研究：全球能源视角看煤炭.pdf
- 上传者：m*****
- 时间：2025/05/12
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煤炭行业深度研究：全球能源视角看煤炭。
在俄乌战争之后的3年里，煤炭的中国平衡表和ex-China平衡表是在不断互动的。
1）2021~2022年，ex-China平衡表似乎成为主导力量。欧洲能源危机、天然气价格上涨，欧洲煤炭进口量继多年下降后出现反弹。 欧洲“抢煤炭”的现象同时，中国2022年煤炭进口量罕见减量，成为国际乃至国内煤炭价格的重要拉动因素。
2）2023~2024年，中国平衡表再度成为主导者。欧洲受天然气价格回落、以及长期脱碳影响，煤炭进口重回下降轨道。叠加日韩 净进口减量、美国净出口增加，ex-China平衡表呈现过剩状态。但中国煤炭进口量连续两年提升，从2022年的月2.9亿吨增加到 2024年的5.4亿吨，很大程度上吸纳了ex-China平衡表的过剩。这也解释了2023-2024年为什么煤价下跌比较温和。
展望2025年及以后，全球平衡表的主导因素在谁？中国还是中国以外？本文意在对过去几年能源行业动荡的历史下，全球煤炭两 个平衡表（中国和ex-China）做个回顾，以及对未来主导因素做出展望。
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