钢铁行业经济运营分析专题：减产提质，内生动能新周期.pdf

钢铁行业经济运营分析专题：减产提质，内生动能新周期。今年以来制铁板块涨幅前，表现强于大盘，板材、特制等表现相对较好。今年以来，钢铁板块涨幅为1.35%，行业涨幅居前。根据三级子行业总市值加权数据来看，板材、特钢等子板块涨幅居前，分别上涨7.579、4.14%。截止2025Q1，伴随钢铁行业产量调控改善行业格局，宏观政策不断提振内需，钢铁行业利润有望持续修复，带来行业增长有望边际改善。

持续推进产能置换+减产提质，内生动能良性循环，有望打开产业新周期。钢铁行业政策聚焦产业高质量发展,有望加速钢铁行业落后产能出清和集中度提升，倒逼中国钢铁企业加速绿色转型与高端化突围。截止25年3月，从价格方面来看，中国钢材综合指数94.67，钢材价格呈现小幅偏弱走势，市场总体需求尚未释放。钢材产量方面产量回升，国内粗钢产量累计值为25,933.22万吨，累计同比上升0.60%;国内生铁产量累计值21,628.06万吨，累计同比上升0.80%;3月中国钢材产量累计值为35,873.76万吨，累计同比上升6.10%。整体来看，用钢需求维持韧性，需求复苏预期逐步增强。

建筑用钢企稳回升，制造业用钢维持韧性，高端材产品有望持续受益。从供给侧来看,截止2501,国内高炉平均开工率为81.06%,环比上升3.07pct,同比上升 4.74pct,钢厂开工率小幅回升。从需求侧来看，钢材需求逐步恢复,2025年3月国内钢材表观消费量12,446,14万吨，同比增加9.08%。3月底国内钢材社会库存1,036.00万吨，环比减少6.07%，同比减少24.60%。不同钢材品种中，3月底国内螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板、线材、中厚板社会库存分别为499.0万吨(环比减少2.92%)、217.0万吨(环比减少11.79%)119.0万吨(环比增加4.39%)、102.0万吨(环比减少8.93%)、99.0万吨(环比减少15.38%6)2025年3月,国内规模以上工业增加值同比增长7.70%.较前值提升1.8pcts。制造业采购经理指数(PMD)、非制造业商务活动指数和综合 PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月提升0.3、0.4和0.3pcts，均连续两个月上升，我国经济总体保持扩张，经济回升苗头更为明显。出口承压背景下，扩内需成为我国提振经济的第一要务，伴随宏观政策力度加大，此前部署的各项楼市支持政策不断落实，以应对外部的不确定性。此外，制造业仍将持续发展，用钢占比将逐年提升，高壁垒、高附加值的高端钢材产品有望持续受益。