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有色金属行业分析：美元下探新低，基本金属普涨。伊以局势缓和，降息预期升温，美元下探新低。

行情回顾：工业金属价格整体上涨，有色行业指数跑赢市场。

1）工业金属价格整体上涨：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为2.3%、1.3%、2.3%、 4.9%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为2.5%、0.6%、1.9%、2.6%。

2）本周有色行业指数跑赢市场：申万有色金属指数收于5094.64点，环比上涨5.11%， 跑赢上证综指3.20个百分点。能源金属、工业金属、小金属、金属新材料和贵金属的 涨跌幅分别为7.21%、6.53%、4.46%、3.72%、-1.48%。

宏观“三因素”总结：5月经济动能持续下滑。

1）中国因素：5月PMI小幅回升，CPI同比仍为负。根据5月31日数据， 2025年 5 月国内PMI为49.5（前值为49），环比上升0.5，中美谈判阶段性调低关税税率、 缓解了出口的下行风险，从而也为5月制造业PMI的上行打开空间。根据6月9日数 据，5月CPI当月同比-0.1%（前值-0.1%），其中非食品CPI当月同比+0.0%（前值 +0.0%）。

2）美国一季度GDP终值超预期下滑。 根据6月26日数据，美国一季度GDP终值 同比+1.99%（前值+2.53%），环比-0.5%（前值+2.4%），预期环比-0.3%。根据6 月27日数据，美国5月核心PCE同比+2.68%（前值+2.58%）。

3）欧洲5月制造业PMI小幅回升，CPI持稳。 根据6月3日数据，5月欧元区制造 业PMI为49.4（前值49）。根据6月3日数据，5月欧元区CPI初值当月环比为0% （前值0.6%），同比1.9%（前值2.2%）。

4）5月全球制造业PMI持续下行。 5 月全球制造业PMI指数环比下降0.2个百分点 至49.6。4月2日美国宣布提高关后，提前装载货物订单支持了制造业的表现，但5 月的数据表明，关税的冲击已经加剧，导致全球生产下降。