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特钢行业系列能源篇专题报告：景气托底，高端突围。在钢铁行业深度调整与高质量发展的战略转型期，特钢作为支撑国 家战略安全与高端制造的核心材料，正经历结构性变革。本文聚焦能源 用特钢领域，旨在剖析行业现状与机遇，研判具备代表性的高端能源用 特钢品种，揭示其双重增长驱动力：能源需求景气周期的底层支撑与国 产替代加速进程的产业逻辑。即，一方面，全球能源转型驱动需求扩张， 煤油气电传统化石能源与风光水核等清洁能源的资本开支保持高位共 振，可再生能源装机容量稳步攀升，能源基建用钢需求呈现刚性增长； 另一方面，国家出台系列政策鼓励攻克“卡脖子”技术，推动高端特钢 领域国产化替代进程加速，这一趋势正倒逼国内特钢产业实现技术升级 与产业变革。

特钢行业的发展仍面临多重挑战，国产化替代的征程尚未完成。 从产量结构分析，我国特钢产品中中低端占比偏高，2024 年特钢企业 的中低端钢材产量占特殊钢总产量的比例约为 60%，而中高端产品的 产量占比依旧较低。在高端特钢的供给层面，国内市场对进口的依赖 度居高不下，尽管工业化进程推动国内特钢产量持续增长，但行业始 终未能摆脱“产品结构低端化、高端产品进口化”的困境。从进口数 据来看，我国特殊钢进口量虽从历史高点逐步回落，但仍保持较大规 模：2024 年进口量达 311 万吨，总金额 59 亿美元。对外依存度方 面，2024 年我国特殊钢进口量占表需的比例为 3.5%，尽管这一数值自 2004 年以来整体呈下降趋势，但目前仍处于较高区间。

在周期迭代与政策支持的双重驱动下，特钢行业正迎来发展的黄 金期。一方面，我国钢铁行业已步入减量化发展阶段，这为特钢占比 提升创造了有利条件。中国特钢企业协会秘书长刘建军曾指出：“纵 观世界钢铁工业发展历程，发达国家钢铁发展的共同点是，钢产量达 到一定规模后，特钢占比逐步提高。”在钢铁行业减量化推进、产业 向高端化转型的大背景下，我国特钢占比有望逐步攀升。另一方面， 政策层面也在积极为特钢行业发展赋能。国家高度重视钢铁及特钢产 业，而特钢作为面向国家重大需求的关键材料，是众多高端制造领域 不可或缺的基础支撑。2024 年 5 月发布的《2024—2025 年节能降碳行 动方案》明确提出，要深入调整钢铁产品结构，大力发展高性能特种 钢等高端钢铁产品，为行业发展指明了方向。

能源领域作为特钢的重要下游市场，其发展景气度持续为能源用特 钢需求提供有力支撑。能源行业广泛需要具备强韧性、耐腐蚀性等性能 的高性能材料，而能源用钢正是该行业不可或缺的关键基础材料。从国 内下游应用领域来看，粗略统计显示，涉及能源领域的发电及海洋石化 合计占比达 11%。一方面，能源行业的资本开支持续处于高位。2024 年，我国能源行业固定资产投资实际完成额达 60376 亿元，同比增长 24%，这已是连续第三年保持 20%以上的增速。2018-2024 年，我国能 源行业固定资产投资实际完成额增长 118%，年化增速超过 19%。具体 到各细分领域：煤电方面，近两年煤电核准力度不断加大，基本扭转了 前些年严控煤电装机的局面；核电方面，相关政策表述中首次采用“积极”一词明确提及核电，且连续 3 年核准机组数量超过 10 台；油气方 面，原油上游资本开支稳步复苏，海上及非常规领域勘探开发的资本支 出增长显著；新能源方面，风电新增装机规模创下历史新高，海上风电 市场前景十分广阔。