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国防军工行业专题报告：政策技术需求共振，商业航天赛道加速。卫星互联网成商业航天核心赛道：作为商业航天最重要的应用场景之一， 卫星互联网依托低轨卫星（LEO）低时延、低成本优势，通过规模化组网实 现全球覆盖，已成为各国竞争焦点。根据 UCS 公布的数据，截至 2023 年 5 月，美国以 5165 颗在轨卫星居首（占全球 68.32%），SpaceX 星链计划 全球领先。国内 “国网”“千帆” 星座加速推进，2025 年民营公司可复用火箭 有望迎来密集首飞。

政策、技术与资源共振驱动行业爆发：频轨资源 “先登先占” 规则下，截 至 2024 年底低轨卫星申报量超 7 万颗（总体容量约 6 万颗），Ku/Ka 频 段趋饱和，倒逼企业加速组网发射；商业航天两次被写入政府工作报告，科创 板拓宽融资渠道，国内商业航天产业第二个十年正式启程。民用场景方面卫 星互联网在偏远地区覆盖、应急通信领域有望与地面通信形成互补，军事应 用价值已在俄乌冲突中得到充分体现。

产业链覆盖环节众多，卫星通信为最大应用领域：商业航天产业链涉及 上游卫星制造、中游火箭制造、卫星发射服务、地面终端，以及下游卫星应用 服务等多环节。卫星制造包含有效载荷与卫星平台制造，卫星应用服务包含 通信、导航、遥感三大领域，从在轨卫星数量来看，通信卫星数量遥遥领先， 截至 2024 年占比达 74.9%。

SpaceX 领衔卫星互联网发展，全产业链实现多点突破：截至 2025 年 7 月，星链总带宽容量已近 450Tbps，星链已在全球约 140 个国家和地区投 入运营，用户规模突破 600 万。凭借可复用火箭、一箭多星、规模化卫星生 产等方式，SpaceX 实现卫星制造、火箭发射等多环节的降本增效，持续引 领行业方向，有望率先实现商业模式闭环。