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小马智行研究报告：全球无人驾驶领先企业，Robotaxi进入量产阶段，Robotruck进入跨省货运时代。

全球无人驾驶技术领先企业，客运&货运场景双发力

公司为自动驾驶大规模量产和商业化落地的全球领导者，聚焦乘用车及商用车领 域。Robotaxi 方面，公司已拿到北上广深商业化运营牌照，已实现无人化，同时， 公司第七代汽车成本较上一代下降 70%，截至 2025 年 8 月，公司已持有 200 辆 第七代新车，2025 年进入规模化量产阶段；Robotruck 方面，公司已进入跨省货 运时代，“1+N”编队已进入后车主驾无人测试阶段。

Robotaxi 赛道：公司量产化元年，技术&先发优势助力公司成长

Robotaxi 为内置 L4 级别自动驾驶技术的无人共享出租车，Robotaxi 产品服务由 整车厂、L4 技术供应商和交通网络运营平台提供，为消费者提供出行服务。据 弗若斯特沙利文预测，2025 年全球/中国 Robotaxi 服务市场规模分别有望达 2.9/1.6 亿美元，2035 年全球/中国 Robotaxi 服务市场规模分别有望达 3526/1794 亿美元。目前行业处于商业化初期，海外玩家由科技巨头领跑，国内玩家由创业 公司主导。公司自主研发全栈式自动驾驶技术，可适配多种车型平台与应用场景， 具有技术先进性；同时，公司已拿到北上广深无人商业化牌照，具备至少 2-3 年 的领先时间，2026 年有望实现单车盈利，未来三年有望实现万辆 Robotaxi。

Robotruck 赛道：公司进入跨省货运时代，无人编队加速业务进展

Robotruck 是指内置自动驾驶技术的卡车，用于公路货运的无人自动驾驶卡车， Robotruck 产品服务由整车厂、L4 技术供应商提供，为物流公司提供长途货运服 务。公司“1+N”编队自动驾驶方案已进入后车主驾无人测试阶段，具备成本优 势，进入跨省货运时代具备先发优势。