农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行.pdf

农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行。

1.生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机

政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成 本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。

2.肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行

供给端，2025年肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，肉牛养殖周期长供给恢复慢，预计牛周期景气上行或延续至2027年。需 求端，我国牛肉消费趋势向上，其他肉类对牛肉需求替代有限。进口端，2025年全球牛肉供给收缩需求延续增长，全球牛价持续 创新高，国内进口政策限制进一步驱动牛肉价格上行。当前时点正处于牛周期上行初期，肉牛高景气延续性有保障，建议积极配 置肉牛产业链上市公司。

3.白鸡：疫病扰动叠加祖代产能收缩，渐入需求旺季投资逻辑改善

供给端，受海外禽流感高发及进口政策扰动，鸡肉进口存在不确定性；白羽鸡祖代种鸡年滚动更新量自2024年12月起见顶下行， 2025年9月回落至2023年6月水平，2026年肉鸡价格中枢上移存在支撑。需求端，鸡肉价格中枢逐步上移，旺季已至鸡肉需求有支 撑。

4.种子：粮价周期见底，转基因催化向上

粮价方面，受中美关税扰动、气候及最低收购价政策托底支撑，粮价有望企稳向上。转基因方面，第三批玉米大豆转基因国审通 过数量大增，叠加产业政策标准持续完善，转基因商业化进程有望全面提速。

5.宠物：国内出口双轮驱动，宠物板块高景气延续

2025年1-9月我国宠物食品出口量同比+7.55% ，龙头上市公司海外业务表现强势，持续推进全球化布局。国内市场宠物消费空间广 阔，陪伴需求催生养宠需求增长，情绪价值支撑宠物消费投入增长，国产品牌市占率持续提升，双十一、618销售表现亮眼，增长 强势。宠物板块延续高景气增长态势。