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可控核聚变行业深度报告：核聚变产业化提速，聚焦链主及核心供应公司。核聚变技术产业化进程加速，多技术路线并行。随着全球能源转型迫切性提 升，可控核聚变作为终极清洁能源解决方案，正从实验室研究迈向工程化与 商业化临界点。当前，磁约束托卡马克路线主导产业化进程，惯性约束与混 合路线并行发展，各国通过政策协同与资本投入加速布局，科技巨头也在积 极布局聚变能源赛道。中国以 EAST、BEST 等大科学装置为依托，在长脉冲 等离子体控制、高温超导磁体等关键领域实现突破，供应链国产化率持续提 升，预计 2027 年 BEST 装置将率先实现聚变能发电演示（Q>1）。近期， BEST 装置关键部件完成落位安装，标志着总投资近 200 亿元的主体建设全 面启动，这是我国核聚变商业化的重要里程碑。

材料创新是当前产业化的核心瓶颈与突破口。核聚变装置极端运行环境对材 料性能提出近乎极限的要求。第一壁/偏滤器材料需兼具高熔点、抗辐照与热 疲劳性能；超导材料从低温超导（NbTi/Nb₃Sn）向高温超导（REBCO）升级， 推动磁场强度提升至 20T 以上；氧化物弥散强化钢（ODS 钢）成为抗辐射结 构材料的重要方向；氚增殖包层材料（如钛酸锂包覆铍球）实现燃料闭环循 环，成为聚变堆自持运行的关键。国内企业如安泰科技、西部超导、联创光 电等已在钨铜偏滤器、超导线材、阻氚涂层等环节突破国外垄断，但材料可 靠性验证与规模化成本控制仍是产业化痛点。

产业链多环节迎来增量市场。能源装备龙头企业布局初具规模，核心部件研 发与产业化路径清晰；超导、第一壁、偏滤器材料企业相关业务受益显著； 军工企业凭借高精度制造能力向民用领域延伸，四创电子（超导磁体电源模 块）、王子新材（脉冲电容）在配套环节占据先机；斯瑞新材（铬锆铜合金）、 久立特材（PF 导管）等材料供应商通过合金技术升级持续优化聚变相关性能 参数。各地牵头公司如国光电气、合锻智能、联创光电卡位优势卓著，或显 著受益地方支持。中游制造业企业如旭光电子、中洲特材相关产品加速布局。