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数说公募港股基金25年三季报：头部拥挤度上升，青睐AI创新药，减持汽车银行。港股基金业绩:2025年三季度，港股市场受风险偏好和流动性驱动上行，互联网、半导体等泛科技成长领域表现强势。港股基金跟踪的主要指数中，恒生科技收涨21.93%，而恒生指数(11.56%)、恒生国企(10.11%)均跑输同期沪深300，国证港股通创新药(27.58%连续两季涨幅居首。当季各类型港股基金回报均值皆收涨，领先的是“港股ODI1-主动”、“港股通-主动”，回报均值22.43%、20.11%,因当季涨幅居前的创新药基金多为主动管理型。“港股通-ETF&被动指数”因弹性较弱的高股息和金融ETF占比相对较高而落后。

港股基金规模发展:截至三季度末，港股基金规模规模明显扩张，合计达10330,08亿元，环比上季大增67.98pct;份额合计8810,67亿份，环比增42pct。三季度新发基金数量62只，较上季翻倍;新发规模308.24亿元，比上季(95.36亿元)大幅提升。

港股基金持仓特征:1、三季度股票仓位平均93%，较上季上升;指数型的股票仓位长期高于主动管理型。港股仓位平均86%，比上季路有提升，指数型基金的港股仓位长期高于主动管理型。2、重仓板块配置上，科技(3796)、消费(25%6)占比蝉联前二;增持居多的是医药(+3pct)，减持相对明显的是科技(-2pct)，部分原因在于三季度大热的算力方向涉及的港股科技股有限、部分资金切换至弹性更高的创新药板块。3、重仓股行业分布上，传媒近四个季度均为第一、环比+0.26pct;商贸零售近四季均位列第二、且三季度重回上升态势，环比+2.45pct;医药上升一位至第三，且连续两季增幅明显，环比+3.09pct;增幅最高的是非银，三季度占比9.36%，排名上升两位至第五，环比+4.16pct;减持明显的是低弹性的银行板块，环比-3.32pct整体行业集中度有所上升。4、个股层面，TOP2阿里和腾讯的“拥挤度”上升。当季港股基金重仓市值占比TOP10为阿里、腾讯、小米、美团、快手、中芯国际、网易、比亚迪、京东、信达生物，阿里上升一位居首、腾讯降为第二;环比增幅明显的是“互联网+A!算力”的阿里，环比增持+3.25pct;中芯国际增持+1.22pct，个股的重仓基金数量上，TOP10分别为腾讯、阿里、小米、中芯国际、美团、快手、信达生物、比亚迪、中国移动、泡泡玛特，中芯国际上升三位至第四，美团和快手分别下降一位，信达生物近四季首次进入TOP10;环比增量较多的为阿里、中芯国际;减持基金较多的是理想汽车以及多只银行股。持股风格的大盘特征进一步强化，800亿市值以上大盘股占比升至94%。重仓股的集中度有所上升。

港股基金公司分析:三季度规模TOP5为易方达、富国、华夏、广发、工银，总规模皆较上季有不同程度增长，前三名的港股产品规模均突破1000亿元。TOP20中规模上升最明显的是银华基金，且已连续两季规模跃升，当季环比+209.03pct，排名上升四位至第16;大成基金亦增幅显著，规模环比+125.08pct，排名上升五位至第11。