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透视固收+系列专题报告：固收+规模“大洗牌”，高增量产品及公司特征解析。2025年三季度公募“固收+”基金规模快速提升，接近2021年末峰值，单季度规模增量和增速均创历史新高，当季权益市场走强驱动资金从债到股进行更为明显的结构性配置转换，其中二级债基由于其债基属性承载了偏好提升含权敞口的机构资金所对应的刚性配置需求，成为三季度固收+赛道内的扩容主引擎;同时在部分头部平台与优秀基金经理的加持下，爆款产品涌现实现了业绩与规模的良性互动。本系列以三季度固收+规模变化为主线盘点不同类型国收+规模变化、重点解析高增量产品与基金公司的特征。

三季度固收+规模盘点

2025年以来固收+基金规模持续走高，继一、二季度规模小幅增长后于三季度末迎来规模的历史性大增，整体规模回升至2021年末峰值附近的同时单季度规模增量和增速均创新高;截至三季度末，全市场公募固收+规模合计为2.65万亿，三季度规模环比增长27%。类型方面，三季度科技、资源品等热点板块驱动股票资产强势走高、转债估值进入历史高位，资金更偏好寻找弹性较大的股票增强型产品，且相对集中涌向含权敞口在20%-30%的平衡型固收+与具备一定成长风格的固收+。

高增量产品特征解析

单产品方面，规模增量与回报、最大回撒之间并未呈现出显著的单调相关性，不同风险收益特征产品的规模增量分化较为明显，侧面表明业绩弹性并非资金优选固收+的决定性视角，相比之下资产增强类型与权益持仓风格成为影响固收+规模增长更为直观的因素。此外，三季度规模增量靠前的固收+中，中高波二级债基成为资金大幅流入的方向，同时从产品含权风格来看，科技含量较高的产品、有一定中观行业配置视角的产品或者在港股资产上有持续积极暴露的产品更受资金青睐。此外部分在固收+方向有良好机构客群积累的平台，如景顺长城、汇添富、华商、鹏华等，在本轮机构资金主导的固收+发展扩张中旗下固收+规模也有较为显著的增长。

高增量基金公司特征解析

三季度固收+规模的高增打破了过去固收+赛道“一超多强”的基金公司竞争格局，固收+赛道头部竞争更为激烈，固收+管理规模超千亿的平台由二季度末的2家上升至7家，增量格局也更多由头部平台所主导，头部平台的市占份颜进一步提升。结合三季度末固收+管理规模前十基金公司来看，易方达仍位列首位，但与其余基金公司规模差距显著收窄，景顺长城则依靠此前的机构客群基础以及在低、中、高不同波动序列上的产品线布局在今年以来实现千亿增量跃升第二，富国、博时依靠三季度规模发力排名也实现显著提升，本文对三季度规模增量靠前的5家基金公司(景顺长城、富国、博时、中欧、汇添富)固收+产品体系做了进一步深度解析。