量化周报：市场有望节前确认方向.pdf

量化周报：市场有望节前确认方向。市场有望节前确认方向。本周（ 12.22-12.26），大盘震荡上行，上证指数 全周收涨 1.88%。在此背景下，中小 100、电子、机械、非银迎来日线级 别上涨。当下，我们认为市场震荡调整仍未结束的主要理由如下：1、目前 规模指数中只有上证指数、科创 50 确认日线级别下跌，从历史统计看， 其它规模指数跟随确认日线下跌的概率高；2、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指、深证成指已开始不创新高，M 头形态已现，未来下跌的 概率高；3、目前虽然有 14 个行业处于日线下跌中，但仍有二分之一的行 业处于日线上涨，而且有色、石油石化、化工、建材、轻工、电力设备及 新能源均处于超涨状态。不过由于近期中小 100、非银、电子、通信重新 确认了日线级别上涨，而且上证指数也处于确认日线上涨的边缘。因此， 我们认为市场有望节前确认方向：下周若继续上行，则日线上涨在节后得 以延续；若不能上行，则节后继续震荡调整。中期来看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、深证成指、创业板指、科创 50 纷纷确认周线级 别上涨，而且在日线上只走出了 3 浪结构，中期牛市只进行到上半场；此 外，已有 27 个行业处于周线级别上涨中，且 18 个行业周线上涨走了 1-3 浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍 然可以逆势布局。

A 股景气指数观察。截至 2025 年 12 月 26 日，A 股景气指数为 19.26， 相比 2023 年底上升 13.84，当前处于上升周期中。

A 股情绪指数观察。当前 A 股情绪见底指数信号：多，A 股情绪见顶指数 信号：空，综合信号为：多。

指数增强组合本周表现尚可。中证 500 增强组合跑输基准 1.24%，沪深 300 增强组合跑赢基准 0.54%。

风格上，当前 Beta 因子占优。从纯因子收益来看，本周石油石化、国防 军工、建材等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，商贸零 售、传媒等行业因子回撤较多；风格因子中，Beta 因子超额收益较高，成 长呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高 Beta 股表现优 异，杠杆、残差波动率等因子表现不佳。