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农林牧渔行业：本周仔猪价格上涨明显，祖代鸡海外引种再次中断。畜禽养殖：据搜猪网，1月9日，全国瘦肉型生猪出栏均价12.17元/公斤， 周环比下跌1.8%，同比下跌22.6%。节假日后消费需求回落，猪价小幅 下行。仔猪价格方面，据涌益咨询，目前7kg仔猪平均价上涨至262元/ 头，周环比上涨15.4%。近期仔猪价格快速反弹，由于补栏旺季逐步来 临，且侧面反映养殖户看好下半年猪价。考虑新生仔猪等数据，26年上 半年行业供给仍较多，猪价或以震荡为主。考虑当前行业累积亏损状况， 生猪产能有望继续去化。根据Mysteel数据，12月能繁母猪存栏量环比 下滑0.22%。另关注冬季疫情态势。

奶牛：据Wind，当前全国主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，周环比持 平，同比下跌2.6%。目前散奶价格回落至现金成本附近，下游乳企大包 粉库存逐步去化，行业供需走向平衡。当前供给拐点已现，继续看好原 奶周期上行。此外，12月31日商务部发布公告，决定自2026年1月1日 以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超 过配额部分征收 55%额外关税。其中，26年牛肉总进口配额为268.8万 吨，占24年进口总量的93.5%；税率方面，以巴西、阿根廷为例，配额 内进口牛肉按现行12%的税率征收关税，超过配额部分加征55%关税， 合计关税税率达67%。对进口牛肉实施保障措施有望缓和国内供应压 力，目前国内供应进入收缩通道，预计肉牛价格继续上涨，亦能增加业 绩弹性。

饲料、动保：本周水产价格延续涨势，其中特水品种价格表现强于普水， 反映存塘持续消化效果逐步显现。25年水产养殖行业景气较23-24年改 善，但在消费疲软背景下养殖盈利中有所下降，倒逼行业结构调整。预 计26年投苗量整体平稳而结构继续分化，具备全品类规模优势龙头企业 市占率或继续提升。重点关注饲料龙头企业出海成长，国内饲料龙头凭 借配方成本和效率优势在海外享受高盈利水平，支撑海外饲料业务扩张 保持快速增长。动保方面，龙头企业积极向宠物医疗扩张寻求破局。