2026年市场投资策略展望：开局之年，择优而进.pdf

2026年市场投资策略展望：开局之年，择优而进。2025 年市场在经济韧性、流动性充裕、政策面拖底背景下整体震荡上行。 主要宽基指数普遍上涨，创业板指、科创 50 分别上涨 50%、36%，领涨市 场。小盘股表现优于大盘股，成长、周期风格领涨。

大势研判：流动性支撑下，2026 年股市表现有望强于基本面

展望 2026 年，我国财政政策、货币政策幅度与 2025 年趋近，国内外流 动性宽松仍为主要支撑。我国宏观政策结构性发力，美国经济周期仍处于扩 张阶段。中性情景下，中美经贸关系基本稳定，高基数加上美国对中国关税 仍然比较高，中国出口增速中枢下移至 4%左右，全年实际经济增速 4.5%左 右。2026 年国内财政与货币政策持续性可期，财政政策方面，预计 2026 年 财政政策力度和 2025 年接近；货币政策方面，大型银行仍有降准空间，预 计 2026 年降息 20BP 左右、降准 25-50BP。2026 年 A 股资金面中长线资金 有望稳步入市，对市场形成支撑。在定期存款利率回落趋势下，居民储蓄有 望从银行存款中流出，转入理财与保险。2026 年债券或仍难有长期趋势性机 会，理财、险资最佳配置品种或仍为股票。海外方面，2026 年美联储主席更 替在即，海外宏观流动性有超预期宽松可能，在中期选举压力下，特朗普继 续对美联储施压，降息次数或超预期。增量资金支撑下，股市表现有望强于 基本面。但目前市场整体估值偏贵、海外二次通胀风险、科技公司泡沫担忧 以及我国潜在贸易摩擦多边化问题，仍是主要风险。同时，市场如果阶段性 涨幅过大、速度过快，监管层面也有主动降速考虑。

配置策略：聚焦景气度与性价比

市场估值相对偏高，配置层面需要结合景气度与性价比综合考虑。自上 而下来看，消费、投资、地产依然偏弱，出口链相对有韧性。自下而上来看， 产业趋势热点依然在科技、有色、储能、电力设备出海，以及反内卷已经落 地的化工板块。小票、成长、主题风格在流动性充裕阶段仍有持续性。 科技板块，国内外算力基建方兴未艾，AI 应用有望跟上。细分来看， 光模块、PCB、存储板块景气度延续，存储器有望继续提价；国内自主可控 诉求不断提升，半导体设备与材料国产化仍是主要看点；AI 应用关注传媒 与软件补涨机会。商业航天板块，2026 年我国可回收火箭从 0 到 1 迈入黄金 发展阶段，在中外军备竞赛逻辑下，主题交易机会有望贯彻全年。基本金属 板块，交易逻辑有望从供给收缩转向需求回升。基础化工板块，国内反内卷 政策推进，中国化工品有望通过出口弥补欧洲、日韩产能缩减缺口。主要国 家 2026 年赤字率提升，出口链公司通过海外设厂等方式规避关税摩擦，估 值适中、业绩有持续性。受北美电力设备紧缺影响，电力设备相关出口有望 维持高景气。 底部品种中，若 2026 年投资链修复显著，黑色也有表现机会，螺纹钢 高开工率下有望率先受益；玉米、大豆 2026 年库销比有望维持近几年低位， 若关税冲突、自然灾害等突发导致农产品价格上涨，则生猪养殖板块有反转 可能。