大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合.pdf

大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合。大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈利兑现切换，A 股依托债股比价优势与政策支持步入 “慢牛” 第二阶段，美股受益于AI 效率红利实现利润率扩张，日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修，权益资产整体向上弹性；商品受AI 驱动的资源定价重构、实物囤积需求及地缘 “安全溢价” 支撑，长牛格局稳固；中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取 “短久期 + 陡峭化” 并搭配 TIPS 对冲通胀。

宏观情景聚焦 “AI 叙事延续 + 克制型降息” ，不同风偏可以对应四象限来布局投资。风险偏好型投资策略可关注“强降息 + 强 AI” 组合，重点配置中小盘成长、大盘成长及黄金，把握流动性与科技红利共振的高弹性收益；稳健型投资策略可选择 “强降息 + 弱 AI” 防御组合，以长债、黄金、大盘价值股为核心，获取稳定收益并控制回撤；低波动需求策略可布局 “弱降息 + 弱 AI” 现金为王组合，通过短债与大盘价值股锁定确定性收益，避免市场波动冲击。

采用风险平价策略可实现全天候配置，无视地缘、贸易、AI叙事、美联储等扰动。该策略通过平衡各类资产风险贡献，既能够捕捉降息周期中债券与黄金的确定性收益，又能对冲 AI 叙事带来的估值波动风险。当前国内全天候策略组合以短债打底，适度搭配黄金及权益资产；投资过程中需密切关注海外货币政策不确定性、地缘与贸易扰动、流动性收紧超预期及技术估值泡沫回撤等风险，避免单一风险因素冲击组合收益高位，EPS强劲上修仍提供了安全垫。