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银行业“银行资产管理”系列深度之53：优化理财产品要素，期限和风险为重点——回望理财子2025。

2 0 25 年理财产品基准利率持续下行，平均值已跌破 2.5%，但理 财产品作为存款替代品，理财规模持续回升。2025 年，客户风险 偏好回升缓慢、混合类产品发行数量提高但占比在下降、因 T+0 产品占比提高理财产品期限持续降低，再加上利率中枢下移，业 绩比较基准持续降低。2025 年，美元理财产品业绩基准在下半年 下行，期限在缩短。从 2Q25 开始，理财规模持续回升，全年有望 达到 3 4.5 万亿，增量近 5 万亿。预计 2026 年，理财子将优化理 财产品要素，重点是提高 PR3 及其以上产品占比，提高 1 年期以 上产品占比、资产配置中+公募基金+权益+多资产+多策略，把握 权益市场红利，持续完善产品结构，有效抵御基准利率下行对业 绩比较基准的冲击，实现理财规模的稳步增长。

2025 年，理财子新发产品的数量和市场结构。2025 年样本理财 子发行理财产品共 7141 只，较 2024 年增加 1511 只，提高 26.8%。 其中，固收类产品平均每月发行 580 只，较 2024 年提高 27%， 固收类产品数量比重 97.45%；混合类的产品数量在回升，2025 年 总计发行 180 只，较 2024 年增加 24 只，混合类产品数量占比为 2.52%，占比较 2024 年降低 0.25%，2025 年发行 2 只权益类产 品。2025 年，理财产品市场集中度提高，中（上）集中寡占型的 市场结构进一步巩固，2025 年样本理财子 CR4 为 47.5%，占比小 幅提高。

2025 年，理财子新发产品的特征。2025 年产品的平均业绩比较 基准较 2024 年大幅下降。2025 年末，样本理财子的整体平均业 绩比较基准为 2.43%，较上年末下降 51bps；其中固收类产品的平 均业绩比较基准为 2.43%，较上年末下降 51bps；混合类产品的平 均业绩比较基准为 2.45%，较上一年下降 50bps。2025 年理财子 产品的风险依然主要集中在 PR1 与 PR2，风险指数基本稳定，但 在结构上 PR3 产品占比在去年 12 月底显著回升。2025 年，产品 平均期限大幅缩短，平均期限为 0.73 年，但是主要是因为 T + 0 产 品数量占比在提高。2025 年，理财子产品非固收类的资产配置比 例有所提高，各大理财子未发行养老理财、低碳、专精特新等类 型的产品，但是发行的 ESG、打新、慈善、目标盈产品数量显著 增加；各家理财子都有创新型主题类产品发行，但各家理财子的 侧重点有差别。