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凯莱英公司首次覆盖报告：小分子CDMO龙头，多肽与小核酸共筑新增长极。

新兴业务强劲增长，多肽产能扩张卡位 GLP-1 风口，小核酸领域布局前沿

公司全力推进化学大分子、制剂、生物大分子等新兴业务，打造第二成长曲线。 2025H1 新兴业务收入 7.56 亿元，同比增长 51.22%，营收占比提升至 23.71%。 面对 GLP-1 药物强劲的下游需求，公司加速产能建设，截至 2025H1 多肽固相合 成总产能已达约 30,000L，公司预计 2025 年底进一步扩容至 44,000L。公司已与 国内重要客户签订 GLP-1 多肽商业化订单，并获得多个跨国药企临床中后期项 目，充足的产能储备有望助力公司在这一高景气赛道占据领先地位。在小核酸领 域，公司布局前沿，自 2020 年起通过与瑞博生物合作实现 CDMO 业务“热启动”， 并持续完善寡核苷酸工艺、分析及质控平台，服务能力已覆盖多种技术路径。

行业投融资环境逐步回暖，全球化布局与技术平台构筑护城河

2025 年以来全球医疗健康产业投融资总额整体回暖，下游医药外包需求有望持 续复苏。公司前瞻性推进全球化布局，欧洲 Sandwich Site 已投入运营并承接订 单，进一步完善了全球供应链体系。同时，依托连续反应、合成生物学等八大研 发平台及高素质人才团队，公司技术壁垒日渐深厚。在行业复苏周期中，公司有 望凭借卓越的交付能力和全球化的服务网络，持续提升市场份额。