中信海直公司研究报告：国内通用航空运输领导者，增量探索低空经济运营服务.pdf

中信海直公司研究报告：国内通用航空运输领导者，增量探索低空经济运营服务。中国通用航空领域龙头企业，其通用航空业务涉及地域最多、保障能力最强， 具有通用航空全业务运营资质和能力。公司拥有亚洲最大民用直升机队、领先 基地规模和专业人才队伍。截至 2024 年年报，公司共运营 84 架先进型号直升 机，机队规模庞大，种类丰富，机型先进。公司还在四川、河南安阳、海南等 地部署无人机共 11 架。运营 4 个直升机场，拥有 212 名飞行员、425 名维修人 员。公司主营业务领域包括：海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、海 上风电等。公司累计安全飞行时间逾 50 万小时，经营规模与经济效益居国内前 列。近年来收入稳步增长，逐步扩大公司基本盘。公司十年中不断发展，销售 毛利率和销售净利率企稳回升，净资产收益率保持相对稳定。

海上石油：巩固并提升公司海上石油核心业务，与中海油的合作稳中有升。海 上石油直升机飞行服务为公司主要收入来源和核心业务。海上石油营业收入占 比近 7 成，第一大客户是中海油。公司坚持提供优质的海上石油飞行服务，与 中海油总部完成三年战略合作协议续签，进一步夯实合作根基，在博鳌机场持 续保障文昌及宝岛区块勘探飞行，渤海湾地区 5 架直升机保障创历史新高，东海 市场维持 100% 份额，整体海洋石油直升机服务市场份额稳固在 60% 以上。

通用航空：中国通航市场前景广阔，政策引导下或将稳步发展。截至 2024 年，全 国通用机场数量达到 475 个，通用航空企业数量已达到 760 家，通用航空航空器 总数达到 3232 架。美国拥有世界一流的通用机场和数量众多的通用飞机，占据全 球市场份额的六成以上，通用航空制造业成为美国经济发展的重要支柱之一。

低空经济：eVTOL 创新催化低空产业发展，中信海直或将迎来增量业务新机 遇。政策和制度驱动低空经济，中国低空经济在探索与实践中稳步发展。 eVTOL 作为新型交通出行方式受到广泛关注，催化构建未来城市空中交通体 系。中信海直积极探索拓展低空经济业务，战略寻求第二成长曲线。