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电气设备行业国内大储深度：放量在即，如何量化实际需求？

逻辑：促进新能源消纳，储能自政策强制迈向经济可行

国内储能已从政策强制驱动，转变为能源转型的刚性系统需求与收益率的双重驱动。底层逻辑 上，坚定“双碳”目标下新能源占比快速提升，调节资源不足导致消纳压力凸显，2024-2025 年 弃风弃光率快速上升，储能作为新型调节资源，在调峰成本上已显现优势，并在调频等辅助服 务上具备毫秒级快速响应的性能优势，可以部分替代火电承担调节功能。边际变化上，2025- 2026 年现货市场逐步正式运行为储能带来更高套利空间，叠加各省容量补偿与辅助服务机制 完善，共同驱动储能项目收益率实质性改善。

空间：功率空间支撑持续高增，时长提升加快容量需求

空间测算主要针对调峰储能需求进行，首先形成基础输入和假设输入、其次根据假设形成分时 供需缺口，最后计算确定储能的理论需求空间。目标年份储能功率需求实际上为需要覆盖功率 缺口的程度，而容量需求实际上为需要覆盖发用电曲线的差额面积。再引入分时电价，可以对 储能的理论收益空间进行计算，并可以根据 6%IRR 测算储能理论需求空间的极限最大值。 我们选取山东、内蒙古、山西等三个典型省份深入分析未来供需变化对调峰储能的需求。根据 计算结果，山东省 2026、2027 年储能功率年新增上限达 6.6GW、7.3GW；内蒙古达 18.8GW、 23.7GW；山西达 4.8GW、5.6GW。未来随供需两端增长，储能功率需求有望持续增长。容量 需求方面，我们发现储能市场具备提升空间，若按照通常的 4h 考虑，2026-2028 年山东、内 蒙古、山西储能容量年新增上限分别可达 26-31GWh、71-101GWh、18-24GWh。若配置 8h， 依然具备收益率空间，储能容量需求仍有增加趋势。

节奏：功率空间支撑持续高增，时长提升加快容量需求

对于国内大储的发展节奏，政策跟踪是核心。基于国内各省现货市场和容量补偿政策节奏，叠 加用户侧增量，我们推演国内大储装机节奏：1）2026 年，发展节奏较早的内蒙，这一年有望 维持高收益率和高装机规模；发展节奏次早的河北、甘肃、山东、山西、宁夏、新疆等，装机 规模有望较 2025 年的“试探增长”转为“全面爆发”；其余省份，进入现货市场从试运行到正 式运行的转变之年，也进入独储商业模式走向成熟的第一年，为 2027 的增长奠定基础。从前 置指标角度看，2025 年国内储能累计备案 1729GWh，同比增长 179%，参考历史 20%左右的 装机兑现度，2026 年装机有望达到 300-350GWh，维持同比高增。2）2027 年，考虑十余个 腰部省份将随着现货市场推进和容量补偿政策实施，为装机需求进一步贡献增量，结合空间上 距离天花板仍有较大距离，仍有望实现增长。具体增速预期待 2026 年中前后随政策落地有望 更为清晰。整体来看，储能作为政策窗口期内的类基建行业，收益率不确定且可能随着装机增 长而下降，因而各省储能装机节奏大概率会提前，带动装机规模进一步优于预期。