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广发宏观：技术浪潮驱动，产业范式重构，中长期宏观环境展望。

从历史经验来看，每一轮技术革命都会先带来生产效率的提升，然后带来经济结构、产业格局与资产配置模式 的变化。技术从萌芽到普及的长期过程中，其驱动力并非单一技术的突破，而是新技术在经济体系中渗透、扩 散以及与社会资本的深度融合。从周期理论来看，代表性的是熊彼特、康德拉季耶夫等提出的经济增长的“长 波”（Long Waves）周期，在报告《跨越多周期叠加：中期宏观环境展望》中我们做过详细介绍；本篇中我 们进一步基于一个偏结构性的理论展开阐述。上世纪八九十年代，1·2佩蕾丝、3弗里曼等新熊彼特学派学者提 出了技术变革的“巨浪”（Great Surges）理论。这一理论认为，当颠覆性技术集群突破既有生产体系，将触 发长达半世纪的结构性变革，这种变革通常呈现双向演进特征：前三十年的技术导入期与后三十年的范式展开 期。

从经济增长的长期波动到技术变革的巨大浪潮，概念的转变意味着研究者从关注 GDP 等的统计定量转向了理 论化的定性领域和历史推演。相较长波作为长期统计序列检验的对象，巨浪则是一种历史叙事，需要具体识别 每一次革命相互关联的各种技术系统，并观察（定性和定量）它们在整个生产系统中的传播以及由此产生的范 式对整个社会的影响。长波与巨浪是看待技术和经济的两种不同方式。 长波是以 GDP 的显著动荡来衡量，参照经济长期发展态势即可观察到这些动荡。长波的出现，既是技术革命 在经济领域的表象，也是市场机制运行的结果，长波（康波）被视为主要的经济周期，其它的经济周期还包括 基钦库存周期、朱格拉产能周期以及库兹涅茨的人口代际地产周期，具体细节可见前期报告《跨越多周期叠加： 中期宏观环境展望》。 巨浪指的是技术革命及其范式在经济领域的扩散过程，最终导致生产、分配、流通和消费发生结构性改变，并 引发社会的深刻质变，与此同时，社会又会反过来影响技术革命所开启的路径。发展巨浪代表着技术经济和社 会制度领域的逐步转型，该转型是通过社会将技术革命成果吸收同化的过程实现。这一概念的内涵远不限于经 济领域。 从推动变革的角色来看，每轮技术革命的核心产业可分为三类：（1）动力分支，生产具有普遍适用性的廉价投入品：第五次技术革命中的半导体，第四次技术革命中的石油和塑料，第三次技术革命中的廉价钢，第二次技 术革命中的煤炭，第一次技术革命中的水轮。（2）载体分支，即投入品最明显和最活跃的使用者，代表了革命 的范式性产品：第五次技术革命的计算机、软件和手机，第四次技术革命中的汽车和电器，第三次技术革命中 的钢制蒸汽船，第二次技术革命中的铁制蒸汽机，第一次技术革命中的纺织机械。（3）基础设施，影响体现在 塑造和扩展所有产业的市场边界上：第五次技术革命中的互联网，第四次技术革命中的公路和电力，第三次技 术革命中的全球运输网络（洲际铁路、蒸汽船航线和港口），第二次技术革命中的国家铁路，第一次技术革命 中的运河。