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高频跟踪周报：两会前瞻，开局之年，如何谋划？

两会前瞻：开局之年，如何谋划？

两会前瞻，关注四大议题：一是经济增长目标如何设定，二是宏观政策的 力度如何，三是消费是扩大内需的重要抓手，四是新质生产力是产业主线。 两会对资本市场的意义：股市方面，历年两会召开后，A 股市场整体呈现 出结构性行情特征，2015-2025 年两会召开后 30 日，万得全 A 指数有 6 年上涨，平均涨幅为 4.08%，上涨概率为 55%。从风格和行业看，消费和成 长板块历史表现较佳，金融和周期板块表现相对弱势。 两会后市场的结构性行情契合当年政策的重点发力方向，政府工作报告中 提出的重点任务一定程度或提振市场预期，投资者往往会围绕政策导向进 行前瞻性布局。如 2015 年“互联网+”首次写入政府工作报告，会后 30 日计算机板块涨幅高达 33.22%；2019 年减税降费与消费刺激政策发力，政 府工作报告提出“实施更大规模减税降费”“推动消费稳定增长”，食品饮 料、医药生物、社会服务等消费板块整体走强；2022 年推动能源革命，提 出加强煤炭清洁高效利用等目标，煤炭行业在市场普跌行情下仍保持上涨。 2026 年是“十五五”规划的筹备及开局之年，政策基调或将更加聚焦于中 长期战略方向的落地，科技创新在现代化产业体系建设中的核心地位有望 进一步强化，科技成长板块有望获得更多政策催化，尤其是新质生产力相 关行业，或带来一定结构性机会。

需求：城市更新政策密集落地

（1）地产方面，本周 20 城商品房成交面积环比上升，同比下降，一线、 二线、三线城市新房成交环周上升。（2）消费方面，汽车消费下降，观影 消费环比下降，全国迁徙规模指数上升，地铁出行上升。 2026 年开年以来，城市更新政策密集落地，从中央部委到地方政府，相关 举措陆续出台。2026 年 1 月，自然资源部联合住房城乡建设部发布《关于 进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，打通规划与土地政策堵点。城 市更新在稳投资、惠民生、促转型方面发挥多重作用，但仍需理性看待其 对短期增长的拉动效应。

生产：PTA 开工率环周上升，下游开工率上升

（1）中上游方面，唐山高炉开工率环周下降，螺纹钢开工率环周下降， PTA 开工率环周上升，涤纶长丝开工率环周上升，石油沥青装置开工率上 升。（2）下游方面，汽车全钢胎开工率环周上升，半钢胎开工率环周上升。

投资：螺纹钢表观消费上升，螺纹钢价格基本持平

螺纹钢表观消费环周上升，螺纹钢价格环周基本持平；水泥发运率环周下 降，水泥库容比环周持平，水泥价格环周下降。

贸易：港口吞吐量下降，出口集运价格下降

（1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量环周下降，CCFI 综合指数环周下 降，其中，欧洲、美西、美东航线环周下降。此外，BDI 指数环周上升。（2） 进口方面，CICFI 综合指数环周上升。

价格：农产品价格下降，碳酸锂期货领涨商品市场

（1）CPI 方面，农产品批发价格 200 指数环周下降，水果价格上升，猪肉、 鸡蛋、蔬菜价格环周下降。（2）PPI 方面，南华工业品价格指数环周上升， 布伦特原油现货价格环周上升 0.1%，COMEX 黄金期货价格环周上升 4.2%， LME 铜现货价格环周上升 3.7%。此外，商品期货市场表现分化，本周碳酸 锂、螺纹钢、尿素涨幅靠前，焦炭、烧碱、生猪跌幅靠前。