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显微镜下的中国经济（2026年第6期）：节后第一周高频数据表现如何？

节后第一周，投资相关高频数据整体表现不及去年同期水平，但过年期间居民 消费数据好于去年同期。

开工率方面，节后开工率呈现环比改善局面，除了电炉开工率、螺纹钢、热 卷和浮法玻璃开工率环比下降，其余 7 个产品的开工率环比回升。但与去年 节后相比，只有全钢胎和半钢胎开工率好于去年同期相比，其余产品均弱于 去年同期。

产能利用率表现与节前一致，仍处于偏弱的状态。我们监测的 8 个产能利用 率指标，只有冷轧、玻璃和焦化产能利用率环比改善，其余 5 个指标环比下 降。冷轧和焦化的产能利用率好于去年节后同期，其余指标均不及去年同期 竖屏。

产量方面，节后，产量较以前呈现环比改善走势，我们观测的 10 个产量高 频指标中，有 5 个指标环比回升，环比下降的指标数量较节前明显减少。但 除了光伏玻璃产量高于去年节后同期水平，其余产品产量都不及去年节后第 一周的产量。

节后第一周，价格高频指标继续走弱，仅有沥青、玻璃和碳酸锂价格上涨， 我们观测的 16 个价格指标中，有 10 个价格指标下跌。

房地产销售方面，比较积极的信号是从 1 月第 2 周开始城市二手房挂牌价指 数整体呈现回升态势，而且从一线城市向二、三线城市扩散。不过从 30 城 高频数据来看，今年春节前后商品房签约数量还是少于去年同期水平。当前 二手房挂牌指数环比回升的趋势能够延续仍需观察。

出行数据方面，今年春节前后国内和国际航班数量高于去年同期水平。其 中，国内航班数量连续 4 周突破 10 万架次。这与今年春节期间游客人数和 旅游收入明显增长，人均旅游支出保持基本稳定的情况较为一致。

节后第一周数据总的来看，投资相关高频指标表现整体不及去年同期，这与 去年 5 月需要用投资对冲出口缺口的政策意图有关，也存在一定春节错位的 因素。到目前为止，出口担忧下滑，短期大幅拉动投资的意愿下降，我们预 计前两月投资增速可能仍难以明显回正。另一方面，过年期间居民商品和服 务消费需求均好于去年同期水平，我们预计前 2 月居民消费增速较去年有明 显提升。