2026年3月资产配置报告：稳健、务实，重视涨价与业绩线索.pdf

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时间：2026/03/06
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2026年3月资产配置报告：稳健、务实，重视涨价与业绩线索。美国劳动力短期强劲，通胀延续温和放缓。1月美国非农就业人口增加 13万人，远超预期6.5万。不过不宜将1月就业增加视为劳动力市场重新走强。 1月美国通胀温和，低于预期。本轮关税对通胀的冲击或已近峰，预计后续通胀温和可控。不过，美伊冲突可能引发原油价格持续飙升，为通胀前景带来不确定性。

关税实际降幅有限，政策及外部不确定性上升。当前特朗普团队宣称实施的15%新税率与前期相比，下降幅度有限，对基本面提振有限。最终关税水平仍可能回到此前的状态，但政策不确定性再次高企。伊朗虽缺乏正面抗衡美军的实力，但正试图通过将冲突长期化，消耗美国战略资源，市场目前预期战事可能延续至5月中旬。双方均展示出强硬姿态，短期内冲突难以快速降级，甚至有扩散的风险。