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资产配置周报：关注价值重估，从石油化工产品的价格上涨到供应链安全稳定。全球大类资产回顾。3月6日当周，全球主要股市悉数收跌；主要商品期货中原油、铝小幅 收涨，黄金、铜收跌；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：上证指数> 沪深300指数>纳指>标普500>深证成指>创业板指>道指>恒生指数>恒生科技指数>科创 50>日经225>英国富时100>德国DAX30>法国CAC40。2）虽然避险情绪应推升金价，但 通胀风险抬升利空黄金，金价当周小幅下跌，原油价格受地缘政治冲突影响当周大幅上涨。 3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢小幅上涨，水泥、炼焦煤小幅回落，混 凝土保持不变；高炉开工率环比小幅下跌；BDI环比下跌6.07%。4）国内利率债收益率收 跌，全周中债1Y国债收益率下跌3.58BP至1.2858%，10Y国债收益率下跌0.67BP收至 1.7810%。5）2Y美债收益率当周上行18BP至3.56%，10Y美债收益率上行18BP至4.15%。 6）美元指数收于98.95，周上涨1.34%；离岸人民币对美元贬值0.7%。

国内权益市场。3月6日当周，风格方面，金融>周期>消费>成长，日均成交额为26228亿 元（前值24244亿元）。申万一级行业中，共有7个行业上涨，24个行业下跌。其中，涨幅 靠前的行业为石油石化（+8.06%）、煤炭（+3.79%）、公用事业（+3.42%）；跌幅靠前的 行业为传媒（-6.97%）、有色金属（-5.47%）、计算机（-5.29%）。

关注价值重估，从石油化工产品的价格上涨到供应链安全稳定。近期，中东事件升级，石 油和天然气等能源价格大幅上涨，中东地区的石化化工行业的不可抗力增多，乙烯、丙烯、 芳烃、化纤原料等产品价格多出现上涨。如果局势持续恶化，东北亚地区多消耗储备，中 东产油国因为运输原因引发减产，油价或将进一步飙升。由于本轮的油价上涨非需求驱动， 下游成本抬升，通胀提升不利于美联储的进一步降息，影响下游需求复苏。相较于海外的 通胀，国内的产业链完整，能源结构及渠道多元化优势明显。关注国内产业链的价值重估， 从比较优势角度，重点推荐具备油气资源储量价值标的、煤化工产业链、乙烷制乙烯产业 链、产品全的大炼化等；从算力自主安全角度，看好国内算力配套建设以及人工智能应用 产业链。

利率与汇率。资金方面：当前市场对于国内需求端的担忧仍然高于对油价上涨带来的输入 性通胀担忧，叠加政府工作报告重申适度宽松货币政策立场，预计资金利率中枢有望保持 稳定。利率债方面：美国伊朗冲突的短期不确定性较高，同时，宏观经济的复苏力度和政 策节奏的博弈或将加剧，预计后市仍将围绕当前中枢震荡。美债方面，美伊局势不确定性 较高，叠加经济数据密集发布，预计美债市场震荡加剧，关注美伊局势演变及下周CPI数 据和3月议息会议。汇率方面：短期内，人民币主要受制于美元指数的强弱；中期而言，国 内经济基本面回升及美元信用偏弱的背景下，人民币仍处于有利位置。