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东阳光公司研究报告：全链AI算力领军平台扬帆。化工新制造龙头，目标打造全链 AI 算力领军平台。公司成立 于 1997 年，起步于铝箔产业，擅长跨界拓局与产业链纵向延 伸，不断发展电子元器件、化工新材料及能源材料产业。张寓 帅当前为公司唯一实际控制人，在承接家族制造底盘的基础 上，带领公司二次创业迈向“智造”，战略聚焦液冷科技、AI 算力、电源与智能机器人产业。主业方面，公司传统业务已于 2023 年完成深度出清，在配额红利驱动的制冷剂高景气背景 下，2024 年起进入盈利修复通道；AI 算力方面，公司延续全 产业链打通基因，自研液冷核心材料与积层箔电容，收购字 节系 AIDC 龙头秦淮数据，打通 AI“产算电”闭环。

收购字节系 AIDC 领军秦淮数据，“电算协同”打开新局面。 公司已于 2026 年 1 月 16 日完成对秦淮数据 30%股权的首 轮收购，出资 34.5 亿元（总对价 280 亿元）。2026 年 3 月 6 日公司公告，拟通过发行股份（发行价 19.68 元/股）收购剩 余 70%股份，并同步募集配套资金。秦淮数据系国内 AIDC 龙头，截至 25 年底运营中的数据中心总 IT 容量达 799MW， 远期规划容量约 4GW；业务规模近年来实现快速扩张，25 年 实现收入 64 亿元且利润率提升至 26%的较高水平，与字节 深度绑定，24 年字节收入占比 80%。公司与秦淮数据将实现 电算协同，公司自研液冷材料与电容器获应用场景，而秦淮 数据则可以获得性能更优、成本更低的园区能耗及硬件支撑。

液冷&超级电容：基于上游材料禀赋，延伸 AI 算力高价值环 节。液冷方面，公司天然具备冷却液及冷板禀赋，原先产品线 中的氟化冷却液布局是浸没式液冷的“血液”，钎焊箔及冷板 是冷板式液冷的“骨骼”，基于上游禀赋公司外延并购补齐产 品方案及客户渠道能力，投资掌握双相浸没液冷技术的芯寒 科技、专注设计的大图热控，并与中际旭创共同成立深度智 冷。超级电容方面，公司手握全球独家专利的积层箔材料和 电容器全产业链，凭借积层箔电容器实现了对传统产品的全 面超越，携手台达、秦淮数据等企业联合发布了全球首个基 于 SST 的智能直流供电系统方案。