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航空机场行业专题研究：行业供需改善，关注后续燃油成本变化。

春运量价齐升，近期票价同比回正

1）春运期间民航出行量价双升，节中出行火热。春运40天（2026年 2 月 2 日至 3 月 13 日），民航客运量累计同比+4.6%，国内线经济舱平均票价同比+2.3%，平均客座率达到86.5%，同比提高1.3pct。分时段看，春节假期 9 天出行增幅最明显，客运量累计同比+7.7%，平均票价同比+6.6%，客座率达到88.9%，同比+2.9pct。节中旅游需求旺盛，支撑出行量价高增。

2）行业供需：行业 1~2 月运力同比增长，客座率高位。根据民航局公布的 2026 年 1~2 月行业最新数据，2026 年1~2 月行业累计ASK、RPK 同比分别+4.7%、+6.6%，较2019 年同期+25.7%、+28.2%，相应客座率达到 85.6%，同比+1.6pct，较2019 年同期+1.7pct。根据六大航司（中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、海航控股）披露的 2026 年1~2 月运营数据合计情况看，六家航司 1~2 月 ASK、RPK 同比分别+4.9%、+6.9%，客座率达到85.3%，同比+1.6pct。其中，国内线/国际及地区线ASK同比分别+3.2%、+9.0%，对应 RPK 同比分别+4.7%、+12.4%，相应客座率分别为86.8%、82.0%，同比分别+1.3、+2.5pct，较2019 年同期分别+2.5、+0.6pct。

3）票价：近期票价逐渐回正，年初至今票价同比上涨。春运尾端票价农历同比走弱，我们考虑可能系两会因素影响（3月4日至3月12 日，农历正月 16~24），公商务出行受限；此后农历同比逐渐回正。3 月初至今（截至 3.18）国内线经济舱平均票价为674元，同比+8.3%，票价保持上涨。2026 年初至今，国内线经济舱平均票价达到 786 元，同比+3.0%，票价维持转正。

4）油汇：短期原油价格攀升，人民币汇率持续走强。油价方面，3月初至 3 月 19 日，月度平均布油价达到94.3 美元/桶，同比2025年 3 月全月原油中枢价增幅达到32.0%。年初至今，布油价累计平均为 73.95 美元/桶，同比-1.7%。航油价格上，2026Q1航空煤油出厂均价为 5450 元/吨，同比-8.4%。汇率方面，2026年初至今人民币汇率升值。2025 年末，中间价美元兑人民币汇率为7.029元。至2026 年 3 月 20 日，中间价美元兑人民币汇率为6.890元，较2025年末-1.98%，2025 年 4 月至今人民币持续升值。

航司运力稳增、机队数缩减，国内外客座率高位

1）运营情况：累计情况看，1~2 月大多航司运力同比稳增，春秋航空增幅超过两位数，主要是增加国内线运力；三大航（中国国航/南方航空/中国东航，全文各处同）国际线运力增幅较快。客座率上，航司国内外航线客座率均处于高位水平，除南方航空客座率同比略有下降，其余航司国内外客座率同比均有提升。

2）机队引进：2 月南方航空、中国东航净减少2 架客机，其余航司机队数量不变。1~2 月累计看，海航控股净增长1 架客机，中国国航、南方航空、中国东航分别净减少4、3、3 架客机，春秋航空、吉祥航空未引进退出客机。