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轻工制造行业：乐舒适年报略超预期，软体龙头新品智能进阶。【周观点】①乐舒适发布 2025 年报，25 年营收 5.67 亿美元同比+24.9%，利润 1.21 亿元同比+27.4%，经调净利 1.22 亿元同比+24.4%，略好于市 场预期。②近期顾家家居、敏华控股、慕思股份、喜临门均发布 26 年新品，智能化功能升级，看好软体龙头产品力提升后份额集中趋势。③轻工板块 近期回调，多数公司估值已回落至配置区间。

1）家居：①据顾家家居公众号，3 月 19 日顾家发布四款智能旗舰新 品，包括赫兹 S9 智能沙发、青云座智能椅、月影 M8 智能床垫、星曜 旗舰软床，其中赫兹 S9 智能沙发加载按摩功能。据今日家居，芝华 仕头等舱近期也发布第二代语音功能沙发，升级 AI 语音控制。据慕思 DeRUCCI 公众号，3 月 20 日慕思发布智能床 Pro H-DESIGN，采用 了左右六区设计，可分区调整软硬度。据 IT 产业网，3 月 20 日喜临 门发布新款智能床垫呼呼 H300，呼呼 H100/H300 天猫旗舰店平台加 补后售价分别为 7999/8999 元。②据 77 度，3 月 16 日，顾家在肯德 尔工业园区启动印尼生产基地一期项目建设，总投资 1.6 亿美元，占 地约 19.5 万平方米，一期预计于 2027 年 3 月底投产，达产后年产值 约 2.2 亿美。③目前家居板块估值和机构持仓均处历史低位，Q2 后随 着国补基数降低、基本面有望逐步迎环比改善。

2）造纸：①据卓创资讯，截至 2026 年 3 月 20 日，双胶纸价格 4737.5 元/吨（+12.5 元/吨），铜版纸价格 4690 元/吨（持平）；白卡纸价格 4218 元/吨（-26 元/吨）；箱板纸价格 3596.8 元/吨（+0.6 元/吨），瓦楞纸价 格 2838.75 元/吨（+3.12 元/吨）。3 月 17 日，玖龙纸业发布了本月第 三批涨价函，明确宣布 4 月份将继续保持涨势，单次涨幅为 50 元/吨。浆价强支撑下木浆系节后纸价有望迎来回暖，同时人民币升值带来外 购浆成本优化。