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金融工程：权益观点，短期仍以防御为主。本周权益观点如下：  权益择时观点：本周趋势分数下降，估值分数有所修复，拥挤度分数 进一步上行。当前估值赔率、资金趋势分数信号偏空，宏观胜率中性， 拥挤反转信号偏多，综合来看本周打分为-0.13 分，观点中性偏空。 行业轮动观点：关注汽车、电子、化工、机械、电新。

① 权益择时观点：短期仍以防御为主。本周趋势分数下降，估值分数有所 修复，拥挤度分数进一步上行。当前估值赔率、资金趋势分数信号偏空， 宏观胜率中性，拥挤反转信号偏多，综合来看本周打分为-0.13 分，观点中 性偏空。当前四个维度的状态如下：  估值赔率：估值赔率指标属于最左侧的交易信号。本周市场下跌，估 值赔率指标分数为-0.39 分，估值性价比较为有限。 宏观胜率：宏观胜率属于右侧基本面的边际驱动信号。本周指标无变 化，综合来看分数为 0.00 分，信号中性。资金趋势：资金趋势主要表征当前价量层面对权益市场的推动信号。 本周大单净流入由多转空，同时 RSI 突破指标分数下降，当前资金趋 势分数为-0.79，当前市场趋势偏空。 拥挤反转：当前上涨个数占比、隐含升贴水、VIX、SKEW、CPR 指标 发出看多信号，而可转债定价偏离度信号偏空，综合来看市场拥挤反 转分数为 0.67 分，当前市场处于低拥挤度阶段。

② 行业轮动观点：关注汽车、电子、化工、机械、电新。我们以净利润增 速、营收增速和 ROE 的环比变动刻画行业景气度，以过去 12 个月信息比 率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和 beta 比率刻画行业 的交易拥挤度。本周景气度-趋势-拥挤度行业轮动模型的最新观点如下：本周行业配置建议为：汽车、电子、化工、机械、电新。 当前强趋势：有色、化工、电新、机械、石化。 当前高景气：农林牧渔、通信、家电、食品饮料、煤炭。 当前低拥挤：家电、非银、汽车、银行、食品饮料。