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利率市场趋势定量跟踪：利率价量择时观点中性震荡。

利率市场结构变化

10 年期国债到期收益率录得 1.83%，相对上周升高 1.56BP。当前 利率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.56%、0.57%、0.04%， 从均值回归视角看，目前处于水平结构点位较低、期限结构点位 中性偏高、凸性结构点位中性偏低的状态。

利率价量周期择时信号：5 年期中性、10 年期中性、30 年期中性

基于 5 年国债 YTM 测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、 中周期无信号、短周期向下突破。综合来看，当前合计下行突破 1 票、上行突破 0 票，最终信号的综合评分结果为中性震荡。

基于 10 年国债 YTM 测算的利率多周期择时信号为：长周期无信 号、中周期无信号、短周期无信号。综合来看，当前合计下行突破 0 票、上行突破 0 票，最终信号的综合评分结果为中性震荡。

基于 30 年国债 YTM 测算的利率多周期择时信号为：长周期无信 号、中周期向上突破、短周期无信号。综合来看，当前合计下行突 破 0 票、上行突破 1 票，最终信号的综合评分结果为中性震荡。

美债价量周期择时信号：看空

基于美国市场 10 年期国债 YTM 数据判断的多周期择时信号为： 长周期无信号、中周期向上突破、短周期向上突破。综合来看， 当前合计下行突破 0 票、上行突破 2 票，最终信号的综合评分结 果为看空。

国内利率价量多周期择时策略表现

自 2024 年底以来，基于 5/10/30 年期国债 YTM 价量趋势的交易策 略年化收益率分别为 2.36%、2.67%、2.65%，最大回撤为 0.67%、 0.9%、1.65%，收益回撤比为 4、4.62、2.9，相对业绩基准的超额 收益率为 0.58%、1.03%、1.97%。2008 年以来，各策略逐年绝对 收益和超额收益大于 0 的概率均接近 100%。