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房地产行业最新观点及26年1_2月数据深度解读：销量负增速略有收窄，开发投资负同比阶段性收窄。1-2 月销售面积同比增速为-13.5%（较 25 年 12 月+2.1pct），1-2 月销量同 比负增速较上月略有收窄，上海限制性政策放松等有一定的预期带动，往后 看，判断二手房挂牌未消化至合理位置前市场难以出现趋势性扭转，以及房 贷利率与净租金收益率息差收窄进程偏慢或也从资产配置替代效应角度一定 程度上制约了购房需求更好的表现；据高频数据，3 月 1-12 日销量同比较 1-2 月整体收窄 4pct 至-15%，关注城市更新等进一步落地对房地产需求的带动；

1-2 月竣工面积同比增速分别为-27.9%（较 25 年 12 月-9.6pct），1-2 月竣 工负同比较上月扩大，根据销售、新开工等领先指标，维持判断“竣工同比 趋势在 26 年下半年之前或持续处于偏低位置”； 1-2 月新开工面积同比增速为-23.1%（较 25 年 12 月-3.7pct），1-2 月新开 工负同比较上月小幅扩大，根据拿地对新开工的领先关系，维持判断“26 年 上半年新开工同比或延续震荡下行趋势”； 1-2 月开发投资金额同比增速为-11.1%（较 25 年 12 月+24.7pct），1-2 月开 发投资同比较上月出现较明显回升，或是短期销售市场热度略有回升叠加施 工强度连续数月下滑后，房企在年初存在一定的补货诉求；往后看，判断房 企施工强度或难以出现明显反弹，结合施工规模收缩判断建安投资仍持续承 压，进而影响整体开发投资；

1-2 月到位资金同比增速为-16.5%（较 25 年 12 月+10.2pct），结构上，“国 内贷款”同比趋势上持续高于“新开工”同比，或与“白名单”融资模式下 部分房企借新还旧以及调整融资渠道等动作有关，“自筹资金”同比趋势上 同步于“新开工”，“销售类到位资金”同比同步于销售金额同比回升； 2 月末房地产资金链指数趋势值（116%）较上月有所回落，目前仍处于历史较 低水平，往后看，其明显改善或依赖于供需两端政策的发力与落地； 2 月 70 城房价：新房房价环比跌幅小幅收窄，结构上二三线城市跌幅较大，2 月 70 城新房房价环比-0.28%（环比跌幅较上月收窄 0.09pct），其中一线/ 二线/三线环比 0.00%/-0.20%/-0.30%；二手房房价环比跌幅小幅收窄，结构 上一线城市环比跌幅收窄明显，2 月 70 城二手房房价环比-0.43%（环比跌幅 较上月收窄 0.11pct），其中一线/二线/三线环比-0.10%/ -0.40%/ -0.50%；