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非银金融行业：支付出海产业链全景。

支付出海作为金融服务体系的核心细分领域，受益于中国跨境电 商贸易渗透率的提升、中国企业全球化经营的发展、外籍人士来 华旅游消费需求的旺盛三大趋势，正围绕跨境支付、海外本地支 付、外卡收单等业务板块迎来新的产业趋势。本报告从基本面角 度出发，对三大业态的商业模式、产业链分工、价值链分润、竞 争格局和发展趋势进行了全面梳理。

支付出海赛道围绕跨境支付、海外本地支付、境内外卡收单 三大核心业务板块，形成了清晰的产业分工与差异化发展格局。 行业增长深度绑定中国跨境贸易扩容、企业全球化经营深化、入 境人员消费需求提升三大核心趋势，具备坚实的需求基础与长期 增长动能。 1、跨境支付形成银行电汇、卡组织清算、第三方支付、区块 链技术模式四类主流运作机制，产业链呈现“清算结算-收单汇款 结售汇-账户钱包”的上中下游结构，收单与汇款是支付机构的核 心盈利点。收单环节主流费率区间为 2.5%-3.5%，第三方跨境支 付汇款费率约为 0.3%-1.0%。行业格局呈现上游高度集中、中游 多元竞争的特征，国际支付公司竞争激烈，但服务中国市场为主 的第三方跨境支付服务商龙头格局较为成熟，跨境电商发展与人 民币国际化持续为行业开辟增量空间。 2、海外本地支付呈现显著的区域分化特征：1）美国以卡类 支付为主流，四方清算模式主导，电子钱包渗透率快速提升，产 业链上游清算、发卡端高度集中，收单、钱包侧格局相对分散； 2）东南亚电子钱包渗透率超越美国，主要国家电子支付市场规模 达 2200 亿美元，各国监管与定价体系差异显著，电子钱包市场 普遍呈现双寡头格局；3）日本现金与信用卡支付仍占主导，本土 卡组织 JCB 跻身全球主流，政府正积极推动无现金支付比例提 升，产业链发卡、收单端格局较为分散。 3、外卡收单聚焦外籍来华消费场景，形成四大并行支付方式 与全流程业务体系，政策推动下主要收单银行已将外卡手续费降 至 1.5%，第三方机构费率处于 0%-4%区间。行业清算端以银联 为主导，运通、万事达通过合资公司布局境内市场，银行端实现 全场景覆盖，第三方机构聚焦中小商户垂直赛道，整体仍处于发 展初期。行业同时面临市场价格波动、企业盈利预测不确定性、 技术更新迭代等潜在风险。