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香江策论深度报告：国际秩序重构危中有机，中国硬核资产长牛未央。前言：本文亮点一：深入剖析了当前地缘冲突及其对国际秩序重构的深远影响，以及全球能源、黄金、资源、 科技及产业链供应链格局的深刻演变；亮点二：张忆东先生在其 2016 年原创的投资理念“中国核心资产”的基础上， 与时俱进，提出了中国硬核资产（China Hard-Core Assets）的概念以及“SMART”的投资策略。

本次伊朗战争是国际秩序重构时代的里程碑，“硬核资产”迎来战略性价值重估。 百年未有之大变局下，当前国际秩序已经进入现代版的“战国时代”，美伊战争较难长期持续当前这种高强度和高烈 度，但是，中东冲突或将演变为新型无前线持久战，将加速国际秩序重构和战略资产重估。 能源方面，能源安全的重要性显著提升，霍尔木兹海峡的通行状态是当前乃至中期油价定价的核心变量。原油作为 战略资源的属性将被系统性提升估值，能源科技、替代能源的发展将提速。 黄金方面，重估动能来自于其对冲主权信用风险的货币本质、国际秩序重构的确定性溢价。黄金成为国际秩序重构 的战略压舱石和终极信用锚，虽然短期受制于获利盘抛压及石油美元逻辑，但是，中长期仍将持续上行。 战略资源方面，重估动能来自于其属性向“战略物资”切换以及供应链安全溢价，中美加强战略矿产开发储备。 军工方面，随着地缘冲突多发且升级，军工特别是军工科技等安全产业链获得战略性重构及系统性重估。

国际秩序重构，全球经济或将走向动荡与滞胀风险。中东局势将影响美国通胀前景，进而将影响美联储政策。 1） 乐观情景下，通胀反弹对美联储而言相对可控，那么此次油价冲击之后，降息将超市场预期。2）悲观情形下，中东 局势导致风险超预期，美联储中期被迫转向鹰派；极端情形下，欧洲、日本亦存在陷入滞涨的风险。