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麦加芯彩公司研究报告：工业涂料国产品牌追赶匹配中国工业地位。

3000 亿工涂市场，寻找空间大、壁垒高的优质赛道

根据涂界，2024 年中国工业涂料市场规模 3024 亿元，同比+5%， 呈现“整体分散、但细分领域集中度高”的格局；外资仍占优势， 国内前七强均为外资品牌，但民族品牌在风电、集装箱等领域已突 破外资品牌的长期封锁，新一轮的国产替代浪潮正在酝酿。

风电从国内龙头迈向全球，传统集装箱“等风来”

（1）公司风电叶片涂料 20-21 年份额 31%-32%（根据招股书)，下 游涵盖叶片厂、整机厂，准入壁垒高。国金电新预计 26 年全球/中 国风电新增装机同比+16%/10%，27 年+7%/+6%，延续高景气。公司 24 年取得 NORDEX 认证后，25 年批量销售，海上塔筒 NORSOK M501 测试中，以此为契机，未来在海外整机厂的覆盖有望继续扩大。 （2）集装箱涂料强周期波动、但边际影响减弱。根据涂界，公司 集装箱涂料全球前二，市占率约 25%，2020 年以来需求波动放大， 特殊事件引起货运绕行将是预期之外的变化。未来随着风电及其 他新兴工业涂料的快速崛起，集装箱在公司的业绩占比持续下降。

新兴业务齐头并进，船舶/光伏/变压器涂料进入收获期

纵观全球市场，平台型企业是国际工业涂料巨头的共同特征，公司 25Q2 开启向工业涂料平台型企业的转型，已布局的十个细分领域 构成强大的产品矩阵，新兴业务目前已取得进展：

船舶涂料：根据涂界，2024 年全球/中国市场约 450/115 亿 元，外资占主导。公司 2025 年完成三大船级社认证，25Q2 起 承接境内外修补漆订单，短时间内实现 0-1 突破，与集装箱 业务的深度协同正加速推动市场突围。

光伏涂料：公司 2024 年通过收购科思创知识产权切入光伏玻 璃涂层利基市场，光伏边框涂料获得德国莱茵 TUV 认证，南 通基地已储备 6000 吨光学镀膜液的产能，等待订单放量。

变压器涂料：AI 带动变压器、储能、数据中心等赛道的需求 爆发。公司变压器涂料进展较快，目前处于广泛样品测试阶 段，截至 2026 年 2 月，变压器涂料已有小量出货。