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乐创技术公司研究报告：深耕点胶控制系统核心赛道，持续拓展动力电池、AI视觉等应用场景。2024 年中国通用运动控制行业规模为 282 亿元，受益于制造业智能化转型。根据公司招股书信息，国内运动控制产品的整体市场格局中，外资品牌仍占据较大份额，但得益于中低端运动控制产品庞大的市场规模，聚焦于此的国内厂商市场份额快速提升并在通用运动控制器、步进系统等细分品类中实现进口替代。点胶控制系统是智能点胶设备的核心构成部分之一。根据头豹研究院数据，2020—2024 年我国点胶机行业市场规模由262.73 亿元增至442.6亿元，CAGR 达 14%，预计 2025—2029 年市场规模将由 522.3 亿元增长至1012.5亿元，CAGR为 18.00%。公司同行业可比公司有上海柏楚电子科技股份有限公司、上海维宏电子科技股份有限公司、深圳市雷赛智能控制股份有限公司、北京金橙子科技股份有限公司、固高科技股份有限公司等。

深耕点胶控制领域，上游点胶机需求增加带动 2025 年归母净利润预计yoy+100%。公司深耕点胶工艺类控制领域，形成了以点胶控制系统为核心的运动控制产品体系，主要产品包括点胶控制系统、通用运动控制器及驱动器。公司下游客户多为点胶机、锡膏印刷机、自动光学检测设备、贴装机、插件机等设备厂商，其终端领域主要集中在计算机、通讯、消费电子、玩具饰品、包装业、汽车电子、新能源制造及半导体集成电路等产业。公司2025年预计实现营收 1.23 亿元（yoy+58%）、归母净利润 3,369 万元（yoy+100%），营收和利润同比大幅增加，主要原因是 2025 年以来，随着智能眼镜消费市场的快速增长，各头部品牌商扩大了产线投资，带动上游点胶机设备需求增加，其核心部件点胶控制系统的市场销量随之增加。

投入研发异形工件点胶加工+半导体加工工艺，深度布局AI 眼镜、动力电池等赛道。研发方面，2025 年公司以研发为驱动，聚焦运动控制领域，点胶控制系统进一步面向异形工件点胶加工加大投入，并积极研究半导体加工工艺，进一步扩大点胶控制系统的市场占有率。根据公司微信公众号信息，动力电池 CCS 的点胶应用对精度、效率和柔性提出了较高要求，乐创T6 通过 X 轴双动子高精度同步控制、双工位智能协同调度、AI 视觉自适应补偿这三大突破性技术，全方位提升了设备在精度、效率、柔性与可靠性上的表现，成为构建高性能柔性化产线的卓越选择。客户方面，公司已与卓兆点胶、昆山鸿仕达、东莞纳声、海目星、矩子科技等国内知名智能制造装备厂商建立了良好合作关系。市场布局方面，2025 上半年，在三维点胶应用市场，公司的五轴精密点胶系统和视觉软件优势明显，特别是智能眼镜生产的点胶环节，市场份额不断扩大，呈现出强劲的增长态势。