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行业景气观察（0325）：3月液晶电视面板价格上行，VLCC新船价格上行。

本周景气度改善的方向主要在上游资源品、公用事业领域。上游资源品中，化工 品、煤炭、钢铁、建材价格上涨；中游制造领域，BDTI 上行，VLCC 新船价格 上行。信息技术中，3 月液晶电视面板价格上行，2 月光缆产量三个月滚动同比 转正。消费服务领域，白酒、肉鸡苗价格上涨。推荐景气较高或有改善的钢铁、 煤炭、建材、化工、船舶、种禽、电力等。

【本周关注】在地缘政治冲突反复和国内需求改善的背景下，海运（原油运输、新 造船）、基建地产链（钢铁、建材、煤炭）、化工、食品（白酒、肉鸡苗）、电力 板块景气回暖。具体来看：1）地缘冲突导致航运效率下降，造船供应链紧张，原 油运输价格指数短期上行，新造船价格持续上涨；2）基建投资发力形成核心支撑， 地产销售边际改善，煤化工需求增长，叠加供给端约束强化，钢铁、建材、煤炭价 格改善；3）原油价格飙，叠加下游需求改善，推动多数化工品价格上行，煤化工 成本优势凸显；4）头部白酒企业主动控量保价，渠道库存压力缓解，白酒价格上 行，海外引种受阻，供给收缩推动肉鸡苗价格上涨；5）受益于宏观经济回暖、用 电需求提升及政策支持发展，发电量同比增幅扩大，绿电装机占比提升。推荐景气 有望持续改善的船舶、煤炭、钢铁、建材、化工、白酒、肉鸡苗、电力等。

【信息技术】本周费城半导体指数上行，台湾半导体行业指数、DXI 指数下行；本 周 DRAM 存储器价格分化，DRAM 指数环比持平，NAND 指数环比上行；2 月日 本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄；3 月液晶电视面板价格上行， 2 月 LCD 出货量三个月滚动同比增幅收窄；2 月 LED 芯片台股营收同比降幅扩 大，MLCC 台股营收同比增幅收窄；2 月光缆产量三个月滚动同比转正。

【中游制造】本周新能源产业链价格多数下跌；光伏价格指数周环比下行，产业链 中组件价格指数持平，电池片、硅片、多晶硅价格指数下行；本周港口货物周吞吐 量四周滚动均值同比降幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大； CCFI、CCBFI、BDTI 上行，BDI 下行。

【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪肉价格、仔猪均价、生猪均 价下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡 养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货 结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比下行；空冰洗彩四周 滚动零售额均值同比降幅收窄；中药材价格指数下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯、螺纹钢价格上行。煤炭价格方 面，秦皇岛优混动力煤价格下行，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭、焦煤期货 结算价上行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港 焦炭库存上行。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格上行；中国化工产品 价格指数上行，化工品价格多数上行，其中二乙二醇、二甲苯、DOP 涨幅居前， 燃料油、PTA、PVC 跌幅居前。本周工业金属价格普遍下行，铜、铝、锌、锡、 钴、镍、铅价格下行，库存多数下行；黄金、白银期现价格下行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜 SHIBOR 利率持平，1 周 SHIBOR 利率上行， 2 周 SHIBOR 利率下行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行，商 品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌量下行，挂牌价指数下行。