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银轮股份公司研究报告：以车端热管理为基石，数字能源与机器人协同发力。

深耕四十余载，热管理龙头开启多元增长新篇章

作为汽车热管理领域四十余年的深耕者，公司坚持业务拓展与全球 化并进。在业务层面，以热管理技术为基石，逐步构建起商用车、乘用 车、数字能源、机器人四大增长曲线，热管理龙头开启多元增长新篇章； 公司业绩保持稳健增长，2025 年前三季度收入 110.6 亿元，同比增长 20.1%，归母净利润 6.7 亿元，同比增长 11.2%。

北美缺电加剧，数字能源业务订单持续落地

北美算力投资持续扩张，新建数据中心加剧电力短缺问题，带动数 据中心液冷及温控需求快速释放。根据 2026 年 3 月 18 日发布的投资者 关系管理信息公告，公司主要布局大马力发电机冷却模块、燃气发电机 尾气排放处理、各种换热器等核心品类。目前，相关产品已实现多家国 际头部客户量产落地，公司国际化布局的战略价值持续凸显；同时，海 外产能布局稳步推进，未来有望与更多国际知名客户达成合作，进一步 巩固市场优势。

储能与人工智能业务稳步推进

据公司 2024 年年报，储能方面，公司已在储能温控等关键技术领 域实现突破，部分产品进入量产阶段。人工智能方面，公司布局人形机 器人产业，构建“1+4+N”具身智能产品矩阵，期内完成第一代旋转关节 模组、执行器模组的开发，并与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动科 技有限公司，专注拓展灵巧手，同时与数家高校开展战略合作，构建具 身智能生态链，有望成为公司新的增长点。