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IPO投价：埃泰克，车身域控领域领军企业。

埃泰克：国内领先的汽车电子智能化解决方案提供商

公司主要从事车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域汽车电子产品及系 统的研发、生产与销售，同时为客户提供汽车电子 EMS 和技术开发服务。 公司深耕汽车电子领域二十余年，已形成覆盖四大功能域的产品矩阵，主要 客户包括奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车等国内知名自主品牌整车厂商。我 们预计 2025-2027 年公司归母净利润 2.46/2.82/3.18 亿元，综合相对估值法 （PE）和绝对估值法（FCFF），我们预计公司上市后 6-12 个月远期公允 价值区间为 54.31–56.67 亿元。

汽车电子平台化加速推进，行业景气度与成长空间持续打开

在汽车电动化、智能化与网联化深度融合背景下，汽车电子已成为整车价值 量提升的核心环节。我国汽车产销规模持续保持全球领先，新能源汽车渗透 率快速提升，自主品牌市场份额不断扩大，为汽车电子行业提供了稳定且具 结构性升级特征的需求基础。随着整车电子电气架构由分布式 ECU 向域控 制、区域控制及集中式架构演进，软件定义汽车逐步落地，域控制器、跨域 融合及智能座舱等领域成为行业重点增长方向。随着汽车电子在整车成本中 的占比持续提升，叠加国产替代趋势推进，具备平台化开发能力、系统集成 能力及规模化交付经验的本土厂商，有望在新一轮产业变革中持续受益，行 业中长期成长路径清晰。

平台化产品体系与系统级能力逐步显现，综合竞争优势持续强化

公司深耕汽车电子领域二十余年，围绕车身域、智能座舱域、动力域及智能 驾驶域构建了完整的产品矩阵，核心产品已在多功能域实现规模化应用。依 托长期技术积累，公司在域控制器、区域控制器及跨域融合方向持续推进平 台化和系统化布局，通过 SOA 架构、软硬件解耦及模块化设计，显著提升 产品复用性、系统扩展能力与交付效率。同时，公司具备完善的研发、制造 与质量管控体系，能够支持多平台、多项目并行开发及稳定量产交付。在自 主品牌整车厂中，公司已形成较高市场认可度和份额优势，客户与项目储备 持续丰富，为公司由传统零部件供应商向平台化系统级解决方案提供商转型 奠定了坚实基础。