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国瓷材料公司研究报告：高端陶瓷龙头，多元业务共驱成长。

齿科修复：氧化钇海内外价差显著，公司凭供应优势量价齐升。

氧化钇是齿科氧化锆材料不可或缺的关键添加剂，中国氧化钇产量占 全球 80.80%，占据绝对主导；受地缘政治影响，中国实施氧化钇出口 管制，导致海外氧化钇供给持续紧缺、价格大幅上涨，自 2024 年 12 月的 7.9 美元/公斤涨至 2026 年 3 月初的 372.5 美元/公斤，涨幅高 达+4615.19%，海外企业成本承压并被迫提价；同期国内氧化钇价格 从 41500 万元/吨涨至 71500 元/吨，涨幅仅为+72.29%；海内外价差 超 36 倍，公司充分受益于海外产品跟涨的盈利弹性，同时凭借稳定 原料供应，抢占海外企业减产、停产后释放的全球市场份额。

电子材料：地缘政治驱动国产替代，公司优势凸显业绩提速。

需求端：受益于下游消费电子、汽车电子等新兴领域持续发展，MLCC 需求稳步提升。预计 2029 年全球市场规模达 1326.22 亿元，年均增 速 4.26%；中国市场规模增至 671.82 亿元，年均增速 3.02%。供给 端：全球 MLCC 陶瓷粉体供给格局高度集中，日企长期占据 65%市场 份额，处于绝对主导地位，公司市占率仅 10%，高端产能稀缺，提升 空间广阔。在地缘政治与政策驱动下，国产替代进程显著加速。公司 聚焦高端 MLCC 陶瓷粉体，新增产能重点布局 AI 服务器、算力等高端 赛道，充分承接需求转移，有望实现份额与盈利双重提升。

固态电池长期价值凸显，精密陶瓷与数码打印提供稳定现金流

固态电池作为下一代核心技术路线，虽处远期培育阶段，但性能迭代 价值凸显，全球出货量预计由 2026 年 34GWh 增至 2030 年 614GWh， 长期空间明确。精密陶瓷板块 2024 年营收 3.51 亿元，同比+41.53%， 覆盖医疗、新能源、AI 算力等多元场景，兼顾稳定现金流与高端增 量；其他材料板块 2024 年营收 9.71 亿元，虽同比有所下滑，但仍为 公司提供持续可靠的现金流支撑，多元业务协同筑牢经营基本盘。